Recientemente, el Banco de México (Banxico), como parte del proceso para que las Afores puedan incorporar commodities a sus carteras, adecuó su regulación para permitir la inversión en este asset class a través de derivados. La Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR), que desde julio de 2011 aprobó la inversión en instrumentos financieros con exposición a commodities, considera que en la reciente ampliación de subyacentes para inversión en mercancías por parte de Banxico “se incluyó una gama bastante amplia. Sin embargo, las Afores deberán realizar ajustes para poder operar completamente esta variedad de subyacentes".
A pesar de que Banxico permitió la operación con commodities a partir del 20 de junio, las fechas en que las Afores estén operando en estos activos dependen únicamente de ellas mismas y qué tan rápido ajusten sus procesos, ya que para poder invertir en mercancías, con fines de usar esta clase de activo como herramienta para acceder a una mejor diversificación de fundamentales, las Afores necesitan demostrar a CONSAR que:
- Tienen aprobación de sus comités de inversión y riesgos para operar con ellos
- Han definido una estrategia de largo plazo con estos instrumentos
- Han realizado ajustes a sus manuales de inversión y de riesgos que incluyen los puntos anteriores y definen los procesos de instrumentación y de seguimiento de las posiciones
- El contralor normativo cuenta con un proceso de vigilancia de los procesos con que se llevan a cabo estas inversiones
Además de conseguir una certificación, que se programará de acuerdo a cuando cada Afore esté lista para la inspección, para operar derivados sobre commodities y finalmente, revelar estas inversiones en los prospectos y folleto informativo.
Estos requisitos se dejaron claros en la normativa de CONSAR emitida en diciembre de 2011 y lo que a decir de la autoridad se logrará es "permitir inversiones en activos más sofisticados únicamente a las administradoras que tengan la capacidad de gestionarlos adecuadamente. Para ello deben tener un gobierno corporativo más robusto, contar con buena infraestructura operativa y capital humano calificado y además actuar con transparencia hacia los trabajadores."
Una vez cumplidos estos requisitos las Sociedades de Inversión, con excepción de la SB1, podrán adquirir (por si mismas o utilizando mandatos) exposición a mercancías ya sea por medio de derivados o ETFs, siempre respetando los límites establecidos por la Junta de Gobierno de CONSAR de 10% para las SB3, SB4 y SB5, y 5% para la SB2.
La CONSAR comenta a Funds Americas que estima que las Afores más adelantadas podrían estar operando con commodities en los próximos dos meses.