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¿Qué impacto ha tenido la corrección sobre el volumen de negociación de ETF?


Como venimos contando en Funds People desde hace varios días, los participantes de mercado han señalado como uno de los catalizadores del espectacular regreso de la volatilidad a los instrumentos de gestión pasiva. Con independencia de cuál haya sido su verdadero papel en la corrección, lo que sí se ha podido comprobar que, al igual que en eventos anteriores de mercado, el volumen de los productos con subyacente bursátil también se disparó. 

Concretamente, según datos porporcionados por BME, el impacto de la corrección - que ha llevado al Ibex 35 a mínimos del año- se reflejó durante las jornadas del 5 y el 6 de febrero sobre los volúmenes de dos ETF en particular, ambos de Lyxor AM.  El primero de ellos fue un fondo que ya figura habitualmente entre los más negociados de la bolsa, el Lyxor IBEX 35 (DR) UCITS ETF.  

Este producto registró 234 operaciones, con un volumen en efectivo de 11,2 millones de euros, durante la jornada del 5 de febrero; estas cifras se incrementaron hasta las 341 operaciones el 6 de febrero, con un efectivo de 13,8 millones de euros. "El ETF ha demostrado mantener una gran liquidez en momentos de volatilidad y esto debe reforzar a los ETF en términos de liquidez que, como mínimo, debe ser la misma que ofrezca el subyacente , en este caso las 35 compañías que forman el índice", ha comentado al respecto Juan San Pío, responsable de la firma para Iberia y América Latina. 

De forma notable, el segundo producto es un ETF doblemente apalancado sobre el Ibex, el Lyxor IBEX 35 Doble Apalancado Diario UCITS ETF; este producto registró 395 operativas durante el día 5, con un volumen en efectivo de 7,7 millones de euros; al día siguiente el interés de los inversores se incrementó de forma evidente , ya que el ETF alcanzó el día 6 las 714 operaciones y los 11,7 millones de euros en efectivo. 

Impactos de MiFID sobre el trading de ETF

El mayor proveedor de ETF del mundo por patrimonio, BlackRock, ya se había pronunciado sobre el papel de los fondos indexados en eventos de mercado como el visto en los últimos días, al distinguir precisamente entre ETF bien estructurados y de réplica física y otros instrumentos apalancados o inversos.

Apelando a las novedades que ha introducido la normativa MiFID II- según la cual deben comunicarse todas las operaciones en mercados OTC-, la gestora ha optado por publicar algunos datos de negociación sobre la jornada del pasado 6 de febrero. Así, explica que sólo durante esa jornada la gama EMEA de iShares captó 8.800 millones de dólares, con unos volúmenes de negociación equivalentes al 340% del volumen diario medio. Para poder hacerse la idea de la magnitud del movimiento, desde la firma explican que el día posterior a la votación del Brexit (24 de junio de 2016), el volumen de negociación fue de 5.000 millones de dólares.

“Los flujos en dos direcciones hacia los ETF de renta variable desarrollada sugieren puntos de vista de inversión divergentes”, comenta Wei Li, responsable de estrategia de inversión de iShares para EMEA. Por un lado, la experta observa que, como los mercados estaban cayendo, hubo inversores que aprovecharon para comprar con las caídas estrategias donde consideraban que los fundamentales eran fuertes. Por otro, constata que “el patinazo del mercado fue conducido principalmente al deshacerse transacciones populares que apostaban por niveles bajos de volatilidad en renta variable”, de ahí que “el retroceso o pull-back podría ser una oportunidad para añadir riesgo, especialmente porque lo ajustado de las valoraciones ha sido una fuente de preocupación”. Desde la gestora aclaran que mantienen su visión estratégica de principios de año, según la cual favorecen las acciones d la eurozona, Japón y mercados emergentes.

Sobre el uso de ETF bajo la nueva normative europea, el responsible de iShares para la región EMEA, Stephen Cohen, ha comentado que hasta ahora “el desafío para muchos inversores europeos que querían invertir usando ETF ha sido la incapacidad para obtener un cuadro claro de la actividad de trading. Los informes de trading a los que obliga MiFID II están cambiando todo esto, al arrojar más luz sobre donde y cuánto están cotizando los ETF”. Como resultado de este cambio, el experto muestra su esperanza en que de ahora en adelante “veamos a más inversores construyendo carteras modernas e inteligentes mediante el uso de ETF, tanto para estrategias core como para asignaciones tácticas”.

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