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Qué hicieron los ETF europeos durante la semana de pánico de las bolsas: BlackRock responde


Durante la semana pasada los mercados bursátiles entraron en pánico a medida que aumentaban los casos de coronavirus a nivel internacional y se empezaban a aprobar medidas de confinamiento para frenar la expansión de un virus que dejará muy tocada la economía mundial. En este contexto de alta incertidumbre es cuando surgen cada vez más dudas sobre si habrá liquidez suficiente en el sistema que permita atender todos esos movimientos que se están produciendo en los mercados y uno de los instrumentos que históricamente han despertado más dudas en cuanto a la liquidez que ofrecen en momentos de intranquilidad en los mercados son los ETF. La gestora BlackRock ha recapitulado en un documento cuatro aspectos claves que subrayan cómo se comportó el mercado de ETF durante la semana pasada.

1.   Los volúmenes récord de negociación evidencian la liquidez en medio de la volatilidad

Según explican, la semana pasada el volumen de operaciones de los ETF en Europa se elevó a un récord de 120.000 millones de dólares, superando así el nuevo récord establecido en las dos semanas anteriores (las semana del 24 de febrero y la del 2 de marzo).  Cifras que triplican el volumen medio semanal que se vio durante 2019, que fue de 44.000 millones de dólares.

Además, la gestora recuerda que gran parte de la negociación bursátil se realizó precisamente a través de fondos cotizados. “En los días de mayor actividad, la negociación de ETF europeos ha constituido alrededor del 30% de todo el comercio de acciones, comparado con el 20% en los días de mayor actividad de 2019”, afirman

Si el crecimiento de los volúmenes de negociación en los mercados bursátiles a través de ETF fue alto, el registrado en los mercados de renta fija no se quedó atrás, al menos en el caso de los ETF de Ishares. “En los mercados de bonos, los ETFs de renta fija de los iShares cotizaron alrededor de 16.000 millones de dólares por tercera semana consecutiva, más del 200% superior a la media semanal de 2019”, afirman en la gestora

2. Los "descuentos" de los ETFs de bonos se traducen en precios en tiempo real

Según explica BlackRock, durante la semana pasada la tensión de los mercados provocó que se produjeran grandes diferencias (descuentos) entre los precios de los ETF de los bonos y los valores de sus bonos constitutivos debido a que “los ETF de bonos tienden a negociarse con mayor frecuencia que los bonos individuales, especialmente en tiempos de tensión”. Sin embargo, la firma quita hierro a este asunto al considerar que esas diferencias lo que muestran es al ETF como un indicador adelantado de los precios del mercado, al “transmitir información en tiempo real sobre la calidad y la accesibilidad de los mercados subyacentes

3. Los ETF no son vendedores forzados

El tercer punto que destaca la gestora se refiere a la idea de que en momentos de crisis los ETF se convierten en vendedores forzados. Según sus datos, “los reembolsos han sido ordenados y en general han representado una fracción de la negociación total que ha tenido lugar en el ETF, con una negociación significativa en el mercado secundario de las unidades de ETF”, apuntan, al tiempo que destacan que “en el caso de los ETF, el mecanismo de creación/renuncia proporciona una opción adicional para ejecutar los flujos tanto en especie como en efectivo”.

4.  Perspectivas sobre el sentimiento de los inversores

Aunque los datos a los que refiere se refieren solo a la semana pasada no incluyendo, por tanto, muchas sesiones de infarto como las que se han vivido esta semana, considera que no se puede hablar de capitulación del mercado atendiendo a los flujos. “Los flujos de la EMEA todavía no muestran signos de capitulación: desde que comenzó la venta del mercado, los flujos han permanecido relativamente resistentes cuando se los considera en un contexto de entradas muy fuertes desde el comienzo del cuarto trimestre de 2019 hasta mediados del primer trimestre de 2020”, afirma. Y da cifras concretas: los flujos en emergentes han supuesto una cuarta parta de todas las suscripciones que se registraron del 1 de octubre de 2019 al 21 de febrero de este año, y han supuesto sólo el 6% en el caso de las acciones  europeas y el 4% de las acciones estadounidenses.

“En EMEA, los inversores vendieron 3.900 millones de dólares en acciones y 2.000 millones de dólares en renta fija la semana pasada, prefiriendo añadirlos a las materias primas. A nivel mundial, los ETP de oro han reunido 1.600 millones de dólares esta semana (1.200 millones de los cuales se destinaron a los fondos que cotizan en la EMEA), continuando una tendencia de flujos de oro positivos”, afirman.

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