Qué hay en la cartera del fondo internacional más rentable de 2019


La foto final del año pasado muestra un ejercicio complejo. 2019 fue un año para ser oportunista cuando otros vaticinaban la próxima recesión, pero también ha sido un ejercicio estelar para los refugios, como el oro. En un artículo posterior analizaremos las estrategias internacionales más rentables a nivel general y por clase de activos, pero por ahora nos centraremos en el fondo más rentable de 2019: el DWS Invest Brazilian Equities, con una subida del 56,85% en euros.

Curiosamente, este fondo de bolsa brasileña de DWS no bebe de las tendencias que más se repiten entre los vehículos que mejor lo han hecho (la tecnología, China o el oro). De hecho, es el único especializado en renta variable latinoamericana entre los 20 fondos que más subieron en 2019.

Qué tiene en cartera

Guiándonos por el Style Box de Morningstar, vemos que es un fondo con un sesgo hacia compañías growth y de gran capitalización. En la cartera a cierre de noviembre, predominaban los sectores de servicios financieros (casi un cuarto de la cartera), consumo cíclico (17,94%), materiales básicos (13,86%) y consumo defensivo (11,04%).

El equipo gestor se mueve con una cartera concentrada. Sus 10 mayores posiciones suponen más de la mitad del fondo. Tampoco temen mantener sus convicciones. La minera Vale lleva siendo su principal apuesta a lo largo de todo 2019, pese a varios episodios de crisis de confianza que se desencadenaron tras la catástrofe minera del pasado enero en Brumadinho. La compañía de retail Magazine Luiza ha sido otro valor constante en el fondo. A cierre de año completaba la cartera con posiciones importantes en Weg, Raia Drogasil y Natura Cosmeticos.

De cara a 2020, el gestor del fondo se mantiene optimista. “Creemos en la continuación de las reformas estructurales en Brasil”, asegura Luiz Ribeiro. “El Ministro de Economía seguirá centrándose en la reducción del tamaño del Estado y en la apertura de la economía. Esperamos que esto conduzca a un entorno mucho mejor para el sector privado en los próximos años”, explica. El riesgo que ve es que las reformas no progresen por razones políticas, pero hasta ahora el ritmo ha sido bueno. “Los tipos en mínimos históricos y la baja inflación continuarán proporcionando un viento de cola que impulsará el mercado de valores”, defiende.

Rentabilidad y track record

Ese 56,85% se compara con un año bueno para la bolsa brasileña. El BOVESPA, el principal indicador de referencia, cerró 2019 con una subida notable del 31,5%. Con lo cual es destacable ese 25% de rentabilidad adicional frente al mercado.

El buen comportamiento de 2019 se enmarca dentro de un track record sólido para este cinco estrellas Morningstar. Desde su lanzamiento en 2012 el tándem formado por Luiz Ribeiro y Danilo Pereira ha generado una rentabilidad anualizada del 17,21% a cinco años y del 27,21% a tres. En los últimos tres años se ha situado en el primer percentil de su categoría.

Nota sobre la metodología: Para el ranking se ha tomado en cuenta los fondos internacionales (fondos disponibles para la venta en España pero no domiciliados aquí), y cuya divisa base sea el euro y con las rentabilidades expresadas en euros, ya que es el retorno que obtendría el inversor en euros y se limita el efecto divisa. Los datos son de Morningstar Direct, con valor liquidativo a 31 de diciembre de 2019.

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