¿Qué hacer tras el rally basura de la renta variable?


Normal.dotm0012391367Funds People112167812.00false2118 pt18 pt00falsefalsefalse/* Style Definitions */table.MsoNormalTable{mso-style-name:"Tabla normal";mso-tstyle-rowband-size:0;mso-tstyle-colband-size:0;mso-style-noshow:yes;mso-style-parent:"";mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;mso-para-margin:0cm;mso-para-margin-bottom:.0001pt;mso-pagination:widow-orphan;font-size:12.0pt;font-family:"Times New Roman";mso-ascii-font-family:Cambria;mso-ascii-theme-font:minor-latin;mso-fareast-font-family:"Times New Roman";mso-fareast-theme-font:minor-fareast;mso-hansi-font-family:Cambria;mso-hansi-theme-font:minor-latin;mso-bidi-font-family:"Times New Roman";mso-bidi-theme-font:minor-bidi;}Las bolsas de todo el mundo han experimentado un rally espectacular impulsado por las empresas de menor calidad. Aquellos títulos con peores perspectivas de crecimiento de beneficio, que no generan cash flow o con un alto endeudamiento han superado de media en un 66% al conjunto del mercado en Estados Unidos y Europa. En su informe Risk & Rerward los expertos de Invesco señalan que la situación recuerda a la vivida en 2003. Según como termino la recuperación de la bolsa en la anterior crisis, la época de los valores basura se encuentra cerca de su final.A la hora de realizar el análisis, los expertos de Invesco califican de títulos basura aquellos que cumplen alguno de los cuatro requisitos siguientes: pérdidas esperadas para los próximos doce meses; cash flow negativo en el mismo periodo; caída de los beneficios estimados superior al 50% para los próximos seis meses, y alto apalancamiento (que la deuda supere a la capitalización en tres veces).En el rally actual se ha vuelto a repetir lo vivido en 2003. A nivel mundial, las acciones que cumplen al menos uno de los cuatro criterios han superado en un 45% la rentabilidad media del mercado. Esa cifra sube al 66% si se toman sólo Europa y EEUU. Para los expertos de Invesco, el rally basura no vivirá para siempre, aunque es difícil predecir cuándo terminará. Si se toma lo ocurrido en 2003, tras un periodo dominado por las acciones de baja calidad, volvieron a primar más los fundamentales durante los años siguientes. Al haber sido mucho más pronunciado en esta ocasión el rally basura, posiblemente el dominio de los valores de calidad será más pronunciado cuando llegue el rebote.

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