Qué esperan los mejores gestores de bolsa española de 2012 para 2013


Comienza un nuevo año y con él un nuevo ejercicio bursátil, del que los mejores gestores de bolsa española esperan que sea volátil, con oportunidades puntuales de inversión y en el que la selección de los mejores nombres volverá a ser la clave. En sus principales posiciones se repiten los grandes nombres del Ibex 35 y aparecen otros como Viscofán, CAF, DIA, Ebro Foods o Vidrala.

“La capacidad de las empresas para batir las expectativas de beneficios en 2013 va a ser limitada por la situación macroeconómica española.  Aún así, esperamos que las compañías que componen la cartera se comporten mejor que la media del mercado”, explican desde el equipo de bolsa española de Mutuactivos que lidera Ricardo Cañete y que gestiona uno de los mejores fondos de 2012. “Además, con la  estabilización del crecimiento a nivel global y la posible petición de la línea de crédito a la UE por parte de España podemos ver la prima de riesgo española en niveles significativamente más bajos que los actuales,  y eso hará de arrastre para los mercados de renta variable. La evolución de esta variable estará sujeta a temas políticos dentro de la UE como las elecciones en Italia, Alemania o la estabilidad del gobierno griego, aunque estos factores pensamos que introducirán volatilidad en los mercados, pero no cambiarán el entorno previsto para el largo plazo”.

Rocío Maldonado, gestora de Allianz Popular AM y responsable del Eurovalor Bolsa Española, el cuarto mejor fondo del año pasado, cree que en 2013 seguirá habiendo volatilidad. “Los problemas que afronta España parece que se van solucionando ya no es como en verano de 2012 aunque todavía hay incertidumbres en el horizonte así que habrá oportunidades pero seguirá primando la selección de valores”, dice. También confían en el stock picking en Bestinver. “En España queda mucho por cortar, así que seguiremos fuera de bancos y seguros. Seguimos con exposición a empresas exportadoras aunque es verdad que somos más optimistas que hace seis meses, pues las reformas tomadas están dando sus frutos”, explican desde la entidad.

Con optimismo es como comienza el año Luis Buceta, gestor del BNP Paribas Bolsa Española (8% en 2012). Considera que en la mejora de la percepción del riesgo macroeconómico que hay sobre España será un catalizador para la renta variable española. “Hay buenas compañías en España, sólidas y con exposición internacional”, dice. Sus principales posiciones actualmente son Inditex, Repsol e Iberdrola.

En CataluynaCaixa reciben el nuevo año con la cartera del CX Borsa Espanya posicionada en las principales compañías del Ibex 35 a la espera del inicio de la temporada de resultados. “Las buenas perspectivas de los mercados de renta variable deben suponer subidas de  los índices con una elevada correlación entre acciones, pero a partir de esas fechas empezaremos a ver mayor dispersión, permitiendo posicionamientos más agresivos”, explica Xavier Martí.

También a la espera de que la volatilidad le permita aumentar su exposición a mercado recibe el año Gonzalo Lardiés en su BPA Fondo Ibérico Acciones. Así, tiene niveles altos de liquidez. Para 2013, le preocupan más los problemas macro globales que los nacionales, pues considera que en España “se están haciendo las cosas bien”. Por tanto, frente a otros gestores, prefiere empresas más enfocadas a Europa y España con sesgo defensivo, que empresas expuestas a mercados emergentes que cree que darán sustos como el de Repsol YPF en Argentina hace unos meses o el más reciente caso de Iberdrola en Bolivia.

En March Gestión, tal como explicaron en sus perspectivas para 2013, consideran que este será un año de recuperación, tanto para los beneficios empresariales como para el crecimiento económico global que, aunque seguirá por debajo del de la década pasada, verá un repunte, liderado por los países emergentes y con una eurozona que irá saliendo gradualmente de la recesión. Así pues, apuestan por la renta variable y dentro de ella por su fondo de bolsa española. José Antonio Mendez Roth, gestor del March Valores, sigue un estilo de gestión valor, lo que les lleva a analizar las compañías con un horizonte a largo plazo. Una de las claves de su labor en el año que acaba de terminar fue el estar fuera del sector bancario y haber tenido en cartera nombres como Grifols, Vueling, Jazztel o Inditex. También tienen un porcentaje de la cartera invertida en compañías portuguesas como Portugal Telecom, EDP y Espirito Santo.

También positivos en renta variable están en InverCaixa, que cuenta con el Foncaixa Bolsa Gestión España. “Los productos de renta variable continúan siendo una clara alternativa en donde las expectativas de retorno son más altas para 2013, tanto por los crecimientos de los beneficios como por la expansión de los múltiplos a los que la política monetaria creemos que acabará llevando. Además, la renta variable constituye una buena protección para la inflación que, desde nuestro punto de vista, podría aparecer en el sistema con las políticas actuales en el largo plazo”, dicen desde la entidad.

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Las principales posiciones de los mejores fondos de bolsa española en 2012
FondoRentabilidad en 2012, en %Principales apuestas. En porcentaje sobre su cartera
Fidelity Funds Iberia Fund22,4Ebro Foods (6,6), Inditex (6,2), BBVA (5,1), Grifols (4,7), Iberdrola (4,6)
EDM Inversión17,4Técnicas Reunidas (7,9), Catalana de Occidente (7,5), Iberdrola (6), Telefónica (5,2), Repsol (5,1)*
UBS España Gestión Activa16,9Bono Reino de España (8,5), CAF (5,9), Almiral (5,5), Viscofán (5,39), Ebro Puleva (5,29)****
Bestinver Bolsa16,1Sonae (9,2), Semapa (8,8), Portugal Telecom (6,7), Ferrovial (6,5), Corporación Financiera Alba (6,4)***
Eurovalor Bolsa Española12,35Inditex (12,25), Banco Santander (12,1), Telefónica (10,6), BBVA (10,5), Iberdrola (8,3)****
Aviva Espabolsa11,5Amadeus (7,5), Repsol (7,2), Banco Santander (7), Telefónica (6,7), DIA (5,9)**
March Valores10,9Repsol (6,7), Telefónica (6,3), Inditex (5), Iberdrola (4,6)
Caja Ingenieros Iberian Equity10,7Futuro del Ibex 35 (9,6), Inditex (4,2), CAF (3,2), Viscofán (3), Ambev (2,8)***
Foncaixa Bolsa Gestión España10,6Telefónica (13,9), Futuro Ibex 35 (12,6), Banco Santander (12), Inditex (10,7), Repsol (8)
Sabadell BS España Bolsa10,2Telefónica (15), Banco Santander (14,9), BBVA (8,3), Repsol (7), Iberdrola (6,9)****
Eurovalor Bolsa9,2 
Fondo Valencia Renta Variable9,08Banco Santander (9,09), Telefónica (8,7), BBVA (8,5), Iberdrola (6,2), Ferrovial (4,8)****
BNP Paribas Bolsa Española8,6Inditex (9,76), Repsol (9,67), Iberdrola (8,17), Santander (7,6), BBVA (7,6)
Mutuafondo España8,5Futuro Ibex 35 (8,8), BBVA (7,5), Spain(Kingdom Of) 4.25% (6,7), Banco Santander (5,6), Ferrovial (5,2)*
CX Borsa Espanya8,5Santander (16,59), Telefónica (13,52), BBVA (11,7), Inditex (10,98), Iberdrola (7,86)
Cartera Variable7,9 
Caminos Bolsa Oportunidades7,3Inditex (5,1), Banco Santander (3,8), Amadeus (3,4), Iberdrola (2,68), Ferrovial (2,67)****
Bankinter Bolsa España7,1Telefónica (9,8), Futuro Ibex (9,5), Banco Santander (9,4), BBVA (8,4), Inditex (7,5)
BMN Bolsa Española6,8CAF (7,3), Vidrala (6,7), Amadeus (6,7), Técnicas Reunidas (5,7), Tubos Reunidos (5,3)***
BPA Fondo Ibérico Acciones6,7Repsol (7), Iberdrola (7). Teefónica (6,8), Enagás (6,5), Pescanova (5,1) *
Fuente rentabilidades: VDOS, fondos de su categoría RV Nacional, más el Bestinver Bolsa, datos a cierre de 2012. Fuente posiciones: Morningstar, datos a noviembre de 2012. * Datos a octubre. ** Datos a agosto. *** Datos a septiembre. **** Fuente: CNMV datos a septiembre. Se han eliminado las clases de acciones del mismo fondo

 

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