Los fondos de pensiones colombianos, al igual que sus homólogos en otros países, se destacan por aplicar una estrategia de inversión a largo plazo, y por lo general, tienen una imagen conservadora. Sin embargo, esto no les impide buscar nuevas alternativas e invertir en instrumentos que ofrecen un rendimiento más interesante, aunque supongan un mayor riesgo. Es el caso de los fondos de capital privado, donde las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) de Colombia tienen invertidos 5.033.026 millones de pesos, según los datos de la Superintendencia Financiera (a diciembre de 2013). La administradora más entusiasta en este tipo de inversiones es Protección, con casi 2.219.000 millones de pesos invertidos en fondos de capital privado tanto locales como extranjeros, y que supera con creces la inversión realizada por su competidor más cercano, Porvenir.
En total, a diciembre de 2013 Protección tenía invertidos 32.102 millones de pesos de su fondo de perfil de mayor riesgo en carteras de capital privado, frente a los 2.651 millones invertidos por Porvenir. Asimismo, esta última destinó 1.099.578 millones de pesos de su fondo moderado en este tipo de productos, muy por debajo de los 2.186.691 millones invertidos por Protección. En total, los fondos de pensiones colombianos tienen invertidos un 5.033.026 millones de pesos en fondos de capital privado, tanto locales como aquellos que fueron constituídos en el exterior. El 90% de la inversión proveiene de los fondos de perfil moderados, y el resto de los de mayor riesgo.
En la cartera de los moderados destaca el FCP Tribeca Energy Fund, de Fiducor, uno de las principales firmas del mercado. Horizonte AFP y Protección son sus dos únicos inversores entre las AFP, con un volumen de recursos similar que totalizan 290.080 millones de pesos. El fondo estaba gestionado originalmente por InterBolsa, pero tras la desaparición de ésta, pasó a ser gestionado por Fiducor. El fondo tiene un plazo de 7 años, e invierte principalmente en empresas de generación de energía eléctrica colombianas.
La segunda mayor inversión en este segmento es para el FCP CPVAL, gestionado por Credicorp Capital. Cuenta con la única participación de Protección AFP, con una inversión de 173.196 millones de pesos. El fondo cuenta con cuatro compartimentos, enfocados a un determinado sector: eléctrico, hidrocarburos, término, y distribución de combustibles.
En cuanto a los fondos de capital privado extranjeros, la principal inversión de las pensiones mdoeradas se centra en dos fondos de Advent. Destaca el caso del fondo LAPEF V OC Co-investment LP, formado en diciembre del año pasado con la colaboración de Porvenir y Protección. Su primera operación fue la adquisición de una participación minoritaria en el Oleaoducto Central S.S. (Ocensa), el sistema de transporte de petróleo más grande de Colombia. A finales de diciembre de 2013, la única administradora que aparece con inversión en este fodno es Protección, con un total de 144.512 millones de pesos invertidos. En cambio, Porvenir tiene inversiones por valor de 169.606 millones en otro fondo, indicado por la Superfinanciera simplemente como Advent International.
El caso de la cartera de mayor riesgo
Por su parte, los fondos de pensiones de mayor riesgo tienen invertidos en fondos de capital privado un total de 37.491 millones de pesos. A diferencia de los moderados, donde la inversión en fondos locales y extranjeros era prácticamente la misma, en la cartera de mayor riesgo las AFP prefieren los vehículos que fueron constituídos fuera de Colombia.
Si observamos los cinco fondos extranjeros con la mayor inversión encontramos que los cuatro primeros están invertidos exclusivamente por Protección. Destaca el FCP Morgan Stanley Infraestructura, con una inversión de 7.800 millones de pesos, y el FCP Vintage V.
En cuanto a los fondos de capital privado nacionales, Protección vuelve a destacar con la autora de la mayor inversión. El FCP Altra, administrado por Corredores Asociados, cuenta con una participación de 3.581 millones de pesos por parte de la administradora de fondos de pensiones. Invierte en empresas de tamaño medio de diversos sectores que tengan necesidades de capital para su crecimineto en sector con una dinámica atractiva. Asímismo, invierte no sólo en Colombia, sino también en Perú y Centroamérica.