Europa, pero no Estados Unidos o Japón. Las bolsas desarrolladas pueden vivir en 2016 escenarios antagónicos, advierte Andbank, que presentó la semana pasada sus perspectivas de mercado y su estrategia de inversión para el año que se avecina. Según sus estimaciones, mientras que el EuroStoxx 600 presenta un retorno esperado del 11%, esta previsión para el S&P se sitúa alrededor del 0% y, en el caso del Nikkei, cae al negativo 6,6%.
Los expertos de la entidad apuestan por tres subidas de tipos oficiales por parte de la Fed en 2016. Desde 2013, Estados Unidos crece al 2,5%, con una constante mejora del empleo en los dos últimos años. “Es el único país del mundo con presiones inflacionistas genuinamente domésticas”, ya que Europa y Japón han visto aumentar los precios subyacentes por la debilidad de su divisa, recuerda Alex Fusté, economista jefe de Andbank. Sin embargo, las ventas del S&P crecen al 4,9% al tiempo que sus márgenes caen del 10,4% al 9,7%, provocando una caída del beneficio por acción del 2,5%.
Peor se le presentaría el curso al Nikkei. Con el IPC alrededor del 0%, el BoJ podría continuar haciendo lo que sea necesario para llegar al objetivo del 2%. Sin embargo, Fusté discierne algunas razones por las que el BoJ podría preferir ceñirse a su actual QQE sin atender a las demandas de una mayor expansión cuantitativa. Entre otras causas, se avecina una subida del impuesto al consumo, por abril de 2017, que llevaría la inflación al 2%; el BoJ está cruzando los límites técnicos de su QQE, siendo el mayor propietario de bonos de Gobierno, con el 30% de todas las emisiones vendidas y el BoJ ahora se enfrenta a un rendimiento marginal del 0% o negativo por cada compra de deuda, así como a un riesgo de tipos cada vez mayor, que pone en peligro el propio balance del banco central. Así, las ventas del Nikkei registran un crecimiento del 3,3% con unos márgenes cayendo del 5,1% al 4,9%, lo que arroja un beneficio por acción negativo del 2%.
Sólo el EuroStoxx 600 aguanta en cabeza, con crecimiento en ventas del 3,5%, márgenes subiendo del 7,6% al 8% y un beneficio por acción que se incrementa en un 9,2%.
India, el emergente predilecto
India ha comenzado un camino de reformas. A juicio de Fusté, “India puede convertirse en la nueva China de los 90 si todo sigue así, con Modi capitaneando el gobierno”. La plataforma apodada Federalismo Competitivo y Cooperativo tiene mucho que ver. Narendra Modi está intentando fijar la causa de la esclerosis económica de la India. Hasta ahora, Delhi define políticas y dicta los grandes proyectos y esto tiende a crear trabas burocráticas. Para remediar esta disfunción, Modi intenta transferir más poder y recursos a los gobiernos estatales a través de esta amplia plataforma.
Los Siete Magníficos de Andbank
Para implementar la visión de mercado y estrategia de inversión que Andbank tiene en estos momentos, Juan Luis García Alejo, su director de Análisis y Producto, reseña hasta siete fondos que recogen su convencimiento y que podrían conformar el núcleo de una cartera estándar en 2016. Entre estos "Siete Magníficos", como él mismo los califica, hay fondos convencionales de renta fija corporativa euro a corto plazo (Natixis Crédit Euro 1-3), high yield global (JPM Global High Yield Bond), renta variable estadounidense (Pioneer US Fundamental Growth), renta variable europea (Andbank European Equities) y renta variable asiática (Schroder ISF Asian Opportunities), así como fondos alternativos especializados en inmobiliario (Fidelity Global Property) o renta variable del sector agricultura (Deutsche Invest I Global Agribusiness).
