Pronósticos dispares de las administradoras para la renta variable latinoamericana


Para la renta variable latinoamericana sólo queda mirar hacia adelante, porque en el año 2013 ha protagonizado pérdidas de dos dígitos en la mayoría de índices bursátiles. México ha sido la excepción. Pero en conjunto, el índice S&P MILA 40 del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) sufrió un retroceso de más del 20%, mientras que el S&P Latin America BMI finalizó el año con un descenso del 13%.
 
En la mayoría de casos, los fondos mutuos no han escapado a la tendencia general del activo. En Chile, de las 124 series de fondos que tiene Morningstar en su base de datos, sólo las correspondientes a dos productos de Itaú y BBVA respectivamente terminaron el pasado año en verde. El resto, sufrió caídas en su valor liquidativo. 
 
¿Continuará la tendencia?
 
Esa es la pregunta que preocupa a los inversionistas en lo que a renta variable latinoamericana se refiere, pero la respuesta no es tan clara como la pregunta. En Fund People Latam hemos realizado una encuesta sobre asset allocation a las administradoras generales de fondos (AGF) chilenas, con la participación de Santander Asset Management, Itaú AGF, BICE Inversiones, Bci Asset Management, LarrainVial, Scotia AGF Chile, Principal, Zurich y Penta. Nueve entidades que gestionan en conjunto en torno al 55% del patrimonio de la industria han respondido a preguntas sobre perspectivas de mercados y de negocio para 2014.
 
Una de ellas es la rentabilidad esperada para la renta variable latinoamericana este año. Tras un año complicado, y a diferencia de lo que ocurre con otras previsiones donde sí hay mayor consenso, en este caso hay divergencias. Un tercio espera que el accionariado regional termine prácticamente plano este año, es decir, una rentabilidad esperada de cerca del 0%. Otro tercio espera pérdidas y otro tanto beneficios.
 
En el caso de los responsables de asset allocation más pesimistas, dos entidades esperan caídas que estarían al mismo nivel que en 2013, ya que hablan de un retroceso de más del 10%, mientras que en un caso la proyección es de corrección de entre cinco y diez puntos. 
 
En el otro lado de la balanza, el optimismo es más tímido que el pesimismo. Una sola AGF prevé un incremento del mercado latinoamericano de al menos el 10%, mientras que en dos casos esperan que la revalorización se acerque más al 5%.
 
Los best seller
 
Las estadísticas de la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos (AAFM) reflejan 28 fondos mutuos sobre renta variable latinoamericana, con algo más de 370 millones de dólares en activos bajo gestión. De ellos, 11 tienen un patrimonio que supera los 10 millones de dólares, con el tipo de cambio a 530 de la divisa norteamericana con el peso chileno.
 
A la cabeza, con 65 millones de dólares está uno de los grandes vehículos de Principal, el fondo Andes, gestionado por Amelia Salinas. Las posiciones más importantes son fondos de gestoras internacionales especializados en la región.
 
En segundo lugar está el fondo Latinoamérica de Santander con 40 millones de dólares, y una cartera formada a través de stock picking en acciones de los mercados latinoamericanos. Completa el pódium el Latam Pacific de Itaú con 38 millones de dólares, que terminó 2013 con un retorno del 9,4%. El único en positivo además del BBVA Latam que cerró el ejercicio en positivo.
 
Los 11 fondos de renta variable latinoamericana con más de 10 millones de patrimonio.
 
Fuente: AAFM. Datos en dólares con tipo de cambio a 530 con el peso.
 

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