Presente y futuro de las pensiones españolas


El sector de las pensiones en España se encuentra inmerso en un periodo de transformación. Conscientes de ello, por segundo año consecutivo, Kessler & Casadevall Asesoramiento Financiero ha reunido a un grupo de expertos y profesionales del sector de los fondos de inversión y las aseguradoras con objeto de analizar las últimas novedades en materia de pensiones españolas.

La conferencia contó en primer lugar con la participación de José Antonio de Paz Carbajo, subdirector general de Planes y Fondos de Pensiones de la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones, que aportó sus perspectivas sobre los desarrollos legales y normativos en los que trabaja actualmente el Gobierno, como la Ley 2/2011 de Economía Sostenible, que regula la comercialización de los planes de pensiones y establece las funciones y responsabilidades de comercializadoras, gestoras y custodios, o la Ley 27/2011, por la que se introducen los criterios extrafinancieros, o de inversión socialmente responsable, en el informe de gestión. Ambas leyes se encuentran actualmente en desarrollo reglamentario.

Otras novedades legislativas incluyen la Ley 1/2013, que abre la puerta, bajo ciertos supuestos, al rescate del patrimonio acumulado en el plan de pensiones para hacer frente al pago de la deuda hipotecaria. De Paz Carbajo también hizo referencia a otras medidas previstas, como la aprobación de las esperadas cuentas ómnibus, la transposición de varias directivas europeas sobre portabilidad, solvencia y buen gobierno, y el derecho de información sobre la jubilación, por el que a partir de 2014 los mayores de cincuenta años recibirán anualmente, a título únicamente informativo, una estimación del importe futuro de su pensión y que se enmarca dentro de las medidas de concienciación sobre previsión social que pretende impulsar el Gobierno.

A continuación, María Asunción Bauzá Abril, socia del bufete Cuatrecasas, Gonçalves Pereira, trató varios asuntos de actualidad en previsión social complementaria, como la reciente Resolución 21.05.2013 del Parlamento Europeo que, entre otras cuestiones, recomienda un enfoque que combine las pensiones públicas universales y por reparto (primer pilar) con planes de pensiones complementarios, profesionales y capitalizados (segundo pilar), y planes de pensiones individuales privados (tercer pilar) a fin de garantizar unas pensiones adecuadas, seguras y sostenibles a largo plazo.

En cuanto a las novedades de ámbito nacional, Bauzá Abril hizo referencia a la recomendación 16 del informe de 2011 de la Comisión del Pacto de Toledo, por la que se busca desarrollar la protección social voluntaria como mecanismo de ahorro a medio y largo plazo y como complemento y mejora de las prestaciones de la Seguridad Social, principalmente mediante el fomento de los planes y fondos de pensiones de empleo en el marco de la negociación colectiva.

Bauzá Abril cerró su intervención con tres asuntos de máxima actualidad para el sector: el informe sobre previsión social complementaria elaborado por el ‘comité de sabios’, la sentencia del Tribunal de Justicia de la Unión Europea de 7 de marzo de 2013 (asunto C424/11) sobre la sujeción al pago del IVA de los servicios de depósito y gestión de fondos de pensiones y la controvertida propuesta de la Comisión Europea, que ha sugerido a España que suprima la desgravación fiscal de las contribuciones a planes de pensiones porque “tiene efectos regresivos y falsea la composición del ahorro”.

Durante la segunda parte de la conferencia, Franca Perin, responsable de Investigación ISR en Generali Investments Europe, explicó la metodología que aplican en la gestora francesa con respecto a la selección de inversiones socialmente responsables, un riguroso proceso de doble filtro (criterios ASG y criterios financieros) que presta especial atención al buen gobierno corporativo y la gestión de riesgos.

La siguiente en intervenir fue Sophie del Campo, directora general de Natixis Global Asset Management para Iberia y Desarrollo para Latinoamérica, que analizó brevemente los cambios experimentados en la construcción de carteras de los inversores institucionales tras la crisis a partir de los resultados de una encuesta realizada a cincuenta inversores institucionales de diecinueve países. Como datos destacables, el 65,2% de los encuestados se siente más cómodo que hace un año con su modelo de gestión de riesgos actual, un 71% ha modificado sus estrategias de gestión de riesgos en los cinco últimos años y el 90% opina que la disminución de rentas es el principal riesgo para sus carteras.

Del Campo destacó el cambio de actitud de los inversores institucionales con respecto a sus asignaciones a renta fija, renta variable y activos alternativos. De hecho, a tres años se prevé un fuerte crecimiento de los fondos de inversión inmobiliaria (REIT), la inversión en deuda de mercados emergentes y la inversión socialmente responsable, cambios impulsados por la búsqueda de rentabilidades sostenidas en el tiempo. Por último, Del Campo reflexionó sobre el factor volatilidad, que ha puesto en duda los principios financieros básicos, ya que, en general, los inversores no han sido recompensados adecuadamente por el mayor riesgo.

Por último, Juan Manuel Vicente Casadevall, socio de Kessler & Casadevall AF, presentó los resultados de una encuesta exhaustiva sobre la industria de las pensiones privadas en España, elaborada en colaboración con Funds People, cuyas principales conclusiones son que los niveles de patrimonio y aportaciones en pensiones privadas en España son insuficientes, las rentabilidades y los costes de los fondos de pensiones españoles son claramente mejorables, los fondos mantienen una estructura conservadora y doméstica y apuestan por la deuda nacional ante la crisis, aunque aumenta el apetito por el riesgo, y las políticas de ISR gozan de unos niveles de adopción crecientes.

Puede descargarse las presentaciones del evento en el siguiente enlace.

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