Pioneer Investment apuesta por una gestión activa de la duración


Desde Pioneer Investment consideran que la última subida de tipos en Europa es un “signo de normalización”. Así lo indican en su informe “El BCE sube tipos en medio de la crisis portuguesa”, elaborado por Tanguy Le Saout, director de Renta Fija Soberana y Corporativa de Pioneer Investments. Un equipo que ya anticipó dicha subida hace tiempo que hace poco tomó beneficios en las posiciones de duración corta en los fondos de deuda pública del continente, moviéndose hacia una posición más neutral frente al benchmark.

La razón de esos movimientos reside en su convencimiento de que la subida de tipos ya estaba totalmente en precio en el mercado y había muy poco valor restante en sus posiciones de duración corta. “Será muy difícil tomar una posición de duración dado que parece probable que las subidas de tipos lleguen al 1% en los próximos meses y ya han sido consideradas por los mercados”, dice el informe. Para la gestora, la siguiente alza podría llegar en junio.

Sin embargo, considera que a veces los mercados exageran, y por ello cree que hay algo de valor aún en el trading sobre la duración a medio plazo. “Monitorizaremos la situación de cerca y tomaremos una posición activa en duración para aprovechar las oportunidades”, comentan.

Además, lo ocurrido en Portugal ya estaba el línea con sus expectativas, pues el rescate era “un final inevitable”, después de que el coste de la deuda a 10 años se acercara al 9%. Con todo, mantienen una posición neutral en el país luso. Con respecto a España, comentan que no ha sufrido su contagio pero es vulnerable a medio plazo si el BCE sigue subiendo tipos. “Una subida del 1% en las tasas tendrá un impacto negativo del 0,6% en al PIB español”, afirman.

 

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