PIMCO GIS Income: una cartera dividida en dos grandes bloques


El PIMCO GIS Income es una estrategia flexible y global de asignación de activos de renta fija gestionada de forma muy activa que cuenta con sello Funds People en 2019, por las calificaciones de Favorito de los Analistas, Blockbuster y Consistentes. Invierte con dos objetivos principales: maximizar la generación de rentas y preservar capital sobre un ciclo económico. La cartera se construye sobre dos bloques bien diferenciados: por un lado, emisiones de alta calidad que ayuden a preservar capital; y por otro, activos que generen una rentabilidad diferencial. Los gestores principales son Daniel J. Ivascyn y Alfred T. Murata, que gestionan la estrategia desde su lanzamiento en 2007 y tienen el premio a mejor gestor de renta fija por Morningstar en 2013 por esta estrategia.

El PIMCO Income emplea todos los recursos de PIMCO en su gestión. El proceso de inversión de la gestora tiene un doble enfoque, top down y bottom up. A través del primero, PIMCO expresa su visión macro, que actualiza permanentemente en los fórums cíclicos y seculares y en los que participan, junto a los profesionales de inversión de PIMCO, el comité asesor global compuesto, entre otros, por Ben Bernanke, Jean Claude Trichet o Gordon Brown. Estos foros ayudan a la entidad a identificar las tendencias que tendrán más importancia a la hora de invertir y en ellos se debate sobre el estado de los mercados y la economía.

A través del proceso bottom-up, de selección de emisiones, PIMCO cuenta con 250 gestores y equipos especializados en cada clase de activo. Por ejemplo, en crédito, el equipo tiene más de 70 gestores que analizan de forma independiente cada bono, cubriendo todos los sectores corporativos globales en la totalidad de su estructura de capital. Además, emplea un sistema de rating interno basado en análisis fundamental y de valor relativo. PIMCO genera su propia calificación crediticia de forma interna e independiente de las agencias de calificación externas.

De la combinación de la visión de PIMCO, los comités de inversión y los equipos de selección de activos se crea la cartera de los fondos de la entidad, incluido el PIMCO Income, que combina por tanto un análisis top down con bottom up. El análisis y gestión del riesgo es otro elemento fundamental en todas las estrategias de la firma. El equipo de riesgos de la gestora está incluido en el proceso de inversión, y está en el trading floor con los equipos gestores para realizar un análisis pormenorizado de cada factor de riesgo y estrés de las carteras en todos los posibles escenarios de mercado.

“El PIMCO Income tiene una cartera única con una diversificación real en todos los activos de renta fija a nivel global. La cartera tiene siempre dos bloques bien diferenciados, con mayor o menor peso dependiendo de las circunstancias del mercado. Por un lado, activos que ofrecen un nivel de rentabilidad ajustado por riesgo muy interesante y que se benefician cuando el crecimiento económico es sólido; y por otro, un posicionamiento en activos de sesgo defensivo que contribuyen a proteger la cartera y la búsqueda de la preservación de capital especialmente en momentos complejos de mercado”, explican desde la entidad.

Según indican, el fondo destaca especialmente por tres factores. En primer lugar, por la rentabilidad ajustada por el riesgo. “El PIMCO Income ha sido capaz de obtener niveles de doblar en rentabilidad a la media de su categoría, y con menor volatilidad, lo que le da un Ratio de Sharpe de 1,93 desde su lanzamiento en EE.UU. en 2007”. En segundo término, por la gestión del riesgo. “El fondo ha sido capaz de preservar capital el 100% de los periodos a tres años desde su lanzamiento (incluso en euros) cumpliendo con su principal objetivo de preservar capital y generar una rentabilidad mínima anualizada a tres años de 2,54%”. Y, por último, por su estabilidad y recursos. “El PIMCO Income cuenta Dan Ivascyn y Alfred Murata, que gestionan el fondo en EE.UU. desde 2007”.

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