Hace unos años, algo más de 2, PIMCO anunciaba por sorpresa el fichaje de Anne Gudefin y parte de su equipo. La casa de Newport Beach, que hasta ese momento no había gestionado productos de renta variable, daba un decidido paso con este gran fichaje. Anne era miembro del equipo Mutual de Franklin Templeton y era responsable de la gestión de Mutual Global Discovery.
Ya en PIMCO, la versión americana y su análoga en formato SICAV irlandesa, fueron lanzadas al mercado en abril y mayo de 2010 respectivamente, por lo que nos acercamos a su segundo aniversario.
Para los que conocieran el fondo Mutual, realmente la filosofía de inversión no ha cambiado sustancialmente en su versión PIMCO Eqs PathFinder, solamente algunas variaciones como una mayor actividad en la cobertura de divisas y también en la cobertura de riesgos (que se apoya en otros equipos de PIMCO).
Para los que no lo conozcan, se trata de un fondo de renta variable global con filosofía de protección del capital. Su filosofía es la inversión en compañías consideradas deep value (cotizando a niveles de entre 60 y 70 centavos por dólar) y construir una cartera de aproximadamente entre 70 y 80 valores. Con este estilo de inversión, la rotación de su cartera suele ser muy baja.
Su búsqueda de valor en el crecimiento de los mercados emergentes es a través de compañías cotizadas en países desarrollados antes que en los que están en vías de desarrollo, principalmente para evitar riesgos de gobierno corporativo y reducir volatilidad.
Las tres características diferenciadoras de este fondo respecto a la mayoría de su universo (en Franklin ya gestionaban de esta forma) son la posibilidad de ser muy activos con la liquidez (no hay más que ver el comportamiento del fondo de Franklin en 2008), y poder realizar apuestas de arbitrajes en actividades corporativos e invertir en deuda distress cuando se presentan oportunidades interesantes.
Los activos bajo gestión en la estrategia a día de hoy son de 4.000 millones de dólares, y dispone de clases en dólar y euro cubierto.
En cuanto a su posicionamiento actual, y a pesar de ser consecuencia de la selección de compañías, refleja una sobre ponderación de Europa frente a Estados Unidos (sin bancos europeos) un gran peso en el sector financiero y en consumo base. Tiene una apuesta del 4% en oro y su nivel de liquidez a día de hoy es del 10%
Desde nuestro punto de vista se trata de una de las opciones más interesante para inversores que quieran acceder a renta variable global sin querer asumir el nivel de riesgo del mercado. La nueva opción que nos sirve PIMCO nos agrada tanto por su filosofía de inversión, como por su gestión de riesgos y por el saber hacer que hasta ahora ha demostrado su equipo gestor.
El universo de fondos de renta variable globales, afortunadamente va ampliando su calidad y cada vez disponemos de más opciones recomendables.
Ángel de Molina, director de análisis de Tressis