Cada vez es más notorio que la debilidad del euro respecto al resto de divisas no es algo pasajero sino que puede perdurar en el tiempo más de lo previsto. Tal y como hemos señalado en repetidas ocasiones, en Europa se ha dado una moneda única sin darse un gobierno único, sobre todo económico, y una divisa tiene en cuenta todo el subyacente económico de la misma, que en el caso del Euro incluye tanto a Francia o Alemania como a Grecia, España, Portugal, Italia.
Los problemas griegos son los mismos que tienen el resto de los países periféricos de la zona euro (los PIGS), entre los que se encuentra España, con la diferencia de que si hubiera que salir al rescate de nuestro país no habría dinero suficiente para ello.
A medio plazo, por tanto, pensamos que las economías periféricas de la Unión Europea van a seguir siendo un lastre para el euro porque sus problemas de credibilidad, productividad y modelo de negocio no se pueden solucionar en el corto plazo.
En vista de todo ello, desde principios de año nuestra recomendación ha sido sobreponderar en las carteras la exposición al dólar vía fondos de renta variable, principalmente. Actualmente, consideramos que también puede ser muy positivo contar con fondos que inviertan en renta fija a muy corto plazo o monetarios en dólares con el fin de aprovechar la revalorización de la divisa norteamericana frente al euro. Tanto la divisa norteamericana como los títulos de renta fija estadounidense actúan como refugio en periodos de alta volatilidad e incertidumbre en los mercados financieros.
El fondo seleccionado PICTET USD LIQUIDITY cumple los requisitos que buscamos en un fondo monetario en dólares. Este producto invierte principalmente en instrumentos de renta fija y del mercado monetario de excelente calidad (rating mínimo de los activos igual a A2/A), denominados en dólares y emitidos tanto por empresas como por el Gobierno y entidades públicas. Además, las inversiones que no estén denominadas en dólares estarán cubiertas a esta divisa. La duración máxima de los activos en cartera es de 4 meses.
El fondo se gestiona de forma activa utilizando tanto el análisis top-down (con el fin de evaluar el entorno de riesgo global en cuanto a duración y curva de rendimientos y la asignación de crédito) y el análisis bottom-up (selección del sector, emisores y emisiones).
La construcción de la cartera se realiza dentro de un marco de estricto de control de riesgos, apostando por activos de máxima calidad crediticia y liquidez y gestionando activamente la exposición a la duración.
El equipo que dirige Jean Braun está formado por seis especialistas en el mercado monetario y están respaldados por un equipo de más de 40 especialistas con amplia experiencia en gestión de renta fija.
Se trata, además, de un fondo con una comisión de gestión inferior a la media de su categoría. Este hecho influye positivamente sobre su resultado final.
En el año, el fondo se ha revalorizado un 8,8% en euros.
