Pictet Funds S.A., sociedad distribuidora de fondos del banco privado suizo Pictet & Cie, ha registrado en España la sicav luxemburguesa Pictet Targeted Fund, de la que cuelgan dos fondos: Pictet Targeted Funds (LUX) Corto Europe, su primer fondo long/short de acciones de Europa continental con formato UCITS III, y Pictet Targeted Fund (Lux) Dragonfly, un producto con el mismo concepto aplicado a Asia que Pictet pondrá en marcha en el futuro.
Pictet Targeted Funds (LUX) Corto Europe es un fondo de gestión activa y rentabilidad absoluta, destinado a inversores institucionales y que cuenta con liquidez semanal. Desde puesta en marcha el 9 de abril gestiona, sus activos suman 209 millones de euros. La estrategia es similar a la del fondo Corto European Fund domiciliado en Islas Cayman, que desde su inicio en 2006 ha llegado a proporcionar una rentabilidad neta anual del 7,7%.
Los gestores del nuevo fondo son Nils Francke, responsable del equipo de rentabilidad absoluta, Philippe Sarreau, director de inversiones en el mismo equipo, y David Dufour. Los dos primeros cogestionaron durante doce años Pictet Funds Small Cap Europe y lanzaron en agosto de 2006 el fondo Corto European Ltd.
“No subestimamos los problemas de deuda soberana de Europa pero la reciente caída en mercados de renta variable supone una corrección de mitad de ciclo. Conviene la exposición alcista al centro y norte de Europa y corta en la Europa periférica. Por sectores sobreponderamos tecnología, atención sanitaria y consumo discrecional y básico, pero hemos iniciado posiciones cortas en financieras, telecomunicaciones y servicios públicos”, señala Francke.
Cambios de futuro
El enfoque del fondo está centrado en el stock picking, considerando los cambios a largo plazo a menudo asociados a empresas de mediana capitalización (menos de 5.000 millones de euros) que incluyen factores macroeconómicos (envejecimiento de la población y aumento de la dependencia, crecimiento y urbanización, aumento de desequilibrios económicos entre regiones y países, recursos limitados y vuelta del "Gran Gobierno") y microeconómicos (digitalización, movilidad, redes, miniaturización, energía y conectividad, personalización de productos y servicios e incluso de la asistencia sanitaria y cambios en las empresas con la globalización de la cadena de valor y modelo de subcontratación), tomando posiciones al alza en los previsibles ganadores y a la baja en los perdedores.
La cartera incluye crecimiento y valor e incorpora siete categorías, basadas en el ciclo de vida de rentabilidad sobre capital invertido, con técnicas cuantitativas y cualitativas, tradicionales y propias. Estas categorías incluyen crecimiento emergente, crecimiento establecido, de activo y táctico. En el lado corto, las categorías incluyen debilitamiento de franquicias, uso indebido de activos y oportunista .
Así, las posiciones se adquieren gradualmente, según el grado de convicción, la liquidez y la volatilidad, a través de regiones, sectores, tamaño y estilo, reflejando además el punto de vista macroeconómico. La exposición bruta cuenta en condiciones normales con 60-80 posiciones al alza y 50-70 posiciones cortas. El fondo puede incluir exposición sintética y apalancamiento mediante contratos por diferencias o swaps. Las posiciones netas en monedas locales se cubren y ocasionalmente puede emplear derivados vinculados a índices europeos.
Pictet Targeted Funds (LUX) Corto Europe está denominado en euros, con clases con cobertura en dólares y francos suizos. La comisión por resultados es del 20%, contada a partir del último máximo, y la comisión de gestión para la clase de inversores es del 1,6%.
