La gestora Petercam lanzó su fondo Petercam L Bonds EUR High Yield Short Term a finales de junio del año pasado y, nueve meses después de su creación, ha decidido registrarlo en España. Se trata de un producto que pretende ofrecer atractivos retornos a corto plazo en un entorno donde la liquidez apenas da rendimientos, invirtiendo en títulos de deuda de alta rentabilidad –tanto high yield como con grado de inversión- con bajo vencimiento a través de la explotación de los desequilibrios existentes entre oferta y demanda. El fondo sube un 2% en lo que va de año y en los últimos seis meses de 2010 ganó casi el 6%.
Sin estar expuesto a un riesgo excesivo, el fondo se verá beneficiado por la recuperación de la actividad en el mercado primario de bonos high yield, que provocará que un gran número de emisores paguen sus bonos antes de vencimiento o refinancien su estructura de capital a precios muy atractivos, algo que ya viene ocurriendo desde el año pasado. Independientemente de cualquier constricción impuesta por un índice de referencia y evitando la exposición a riesgo divisa, la estrategia puede ser útil en una cartera diversificada para dinamizar los instrumentos de corto plazo.
El fondo invierte en bonos de corto plazo, es decir, con vencimiento inferior a cuatro años, denominados o cubiertos en euros, que ofrecen altos retornos, independientemente de sus ratings o de la ausencia de los mismos. Por ello, no sólo invertirá en bonos high yield de compañías cuyos fundamentales estén mejorando sino también en aquellos con grado de inversión que ofrecen una alta rentabilidad y oportunidad.
Según la gestora, mientras los bonos con grado de inversión se utilizan con frecuencia en las carteras, el segmento high yield de corta duración ha sido descuidado por los inversores, pues la mayoría de los fondos monetarios no pueden invertir en el mismo. Además, los gestores de high yield sólo utilizan en pequeña proporción los bonos de corta duración dado que gran parte de sus retornos se obtienen de aquellos con vencimientos entre 4 y 8 años. Un tercer factor, según la gestora, es que las mesas de trading no tienen la misma cantidad de capital que en el pasado para asignar a este sector y ya no son jugadores clave en este nicho de mercado. Sin embargo, Petercam cree que tienen un gran atractivo desde una perspectiva de carry.
Además, Petercam cree que la ausencia de inversores institucionales supone una gran oportunidad en el momento, pero también debería ser considerada como una apuesta a largo plazo, pues los desequilibrios entre oferta y demanda no se corregirán a corto plazo y las inversiones de los fondos monetarios no crecerán de la noche a la mañana.
Su equipo de gestión tiene una experiencia en el mercado de bonos de alta rentabilidad de más de 10 años. El fondo, dentro de la sicav luxemburguesa Petercam L Fund, cuentra con una comisión de suscripción negociable del 3% como máximo, y de gestión para la clase A y B del 0,7% anual. Sus mayores posiciones actualmente están en firmas como Foodcorp, Avis Finance o Calcipar.
