Pescanova lastra la rentabilidad de los fondos de inversión que la tenían en cartera


"Pescanova ha sido una de las mayores decepciones que he tenido en mis más de 20 años de mercado". Así de rotundo se expresa Valero Penón, director general de Ibercaja Gestion. "Esperamos recuperar en rentabilidad gracias a otros valores, pero la pérdida de más del 1% ya nos la llevamos puesta". El que habla en este caso es Alfonso de Gregorio, director de renta variable de Gesconsult. Ellos son dos de los profesionales de la gestion que han tenido que lidiar en las últimas semanas con un pescado que se le ha atragantado a muchos.

Pescanova cotizaba a 17 euros y los analistas seguían dando señales de compra apenas dos días antes de que, el 1 de marzo, se suspendiera su cotización. En ese momento, comenzaba una pesadilla para muchas gestoras que en una lucha contrarreloj han intentado deshacer posiciones. "En un primer momento optamos por esperar y revisar nuestro valor, pero no hubo ocasión de hacerlo y decidimos que no se podía estar en una compañía en la que nos sentimos engañados", explica Penón. En su caso, tenían dos fondos de inversión con posiciones en este valor, el Ibercaja Alpha, con un 4,4% de la cartera, y el Ibercaja Small Caps, con un 5%. Los tres días que cotizó la acción una vez destapados sus problemas consiguieron vender parte de la exposición y dejarla en el 1%.

También en esos días Gesconsult decidió deshacerse de los 600.000 euros en acciones que tenían en ese momento en su fondo de renta variable española (con un 3% de la cartera) y en sus mixtos, con un 2,5%. Consiguieron vender la mitad a 10,19 y el resto a 8,3 euros. La pérdida por este valor les ha supuesto un 1,5% de rentabilidad negativa en el mes, de manera que su fondo de bolsa española ha perdido un 4,7% frente al 3% de media de su categoría. Como dice De Gregorio, trabajan para que otros valores les devuelvan a la senda positiva, pero esa pérdida "ya la llevan puesta".

El Banco Madrid Fondo Ibérico Acciones tenía un 5% de su cartera en la compañía gallega. En marzo ha registrado una caída de 2,6%, incluidos los más de 2 puntos que le ha restado Pescanova. Esto supone que el resto de la cartera ha registrado mejor evolución que la media de su categoría. Otros fondos que tenían el valor en cartera, según datos de Morningstar, eran el Metavalor, el March Global, el Bankia Small & Mid Caps o el Bona Renta de GVC Gaesco. Bestinver tenía un 1,5% del patrimonio de su fondo de bolsa ibérica, el Bestinver Bolsa, en este valor. Estas entidades no han facilitado a Funds People datos sobre el efecto que Pescanova ha tenido en sus carteras.

Cuestión de valoración

Para aquellos que no consiguieron deshacer sus posiciones, la segunda duda ha sido cómo valorar las acciones que tenían en cartera. La normativa indica que si el valor suspendido de cotización supone menos de un 5% de la cartera se puede seguir valorando al último precio de mercado. Los gestores, no obstante, según han ido pasando las semanas han visto que eso no tenía sentido.

Desde que Pescanova presentó el preconcurso de acreedores (el 28 de febrero) hasta que la CNMV la suspendió de forma indefinida (el 12 de marzo), la acción se desplomó un 66% hasta los 5,91 euros, último precio de cotización. El descuento que han aplicado los gestoras en su valoración para sus carteras les ha llevado en general a otorgarle un valor nulo o poco superior. En Ibercaja decidieron llevarlo a 0,5 euros la semana pasada pues, como dice Penón, "dejarlo en el último precio no es justo para el partícipe del fondo pues el día que vuelva a cotizar, si lo hace, está claro que ese no será su precio". "Por ética y por estrategia comercial lo debes valorar a 0", coincide De Gregorio.

En Siitnedif, tenían este valor en su fondo de inversión libre con un peso del 1% de la cartera. Han decidido descontar el 50% sobre el último precio negociado antes de la suspensión y el fondo sufrió una pérdida de alrededor del 1% en el mes debido a esta posición (en el mes ha perdido un 4,4%). La posición actualmente representa un 0,15% del fondo.

Las firmas de análisis ni siquiera dan precio objetivo, según Bloomberg. Todas tienen en revisión el valor ante la imposibilidad de valorar la compañía.

Fondos afectados por Pescanova
 Peso de Pescanova antes de la suspensiónRentabilidad del fondo en marzo
Metavalor5,9-4,7
Banco Madrid Ibérico Acciones3,4-2,6
Ibercaja Small Caps4,7-3,6
Ibercaja Alpha4,4-6,1
March Global3,30,5
Bankia Small&Midcaps3,9-4,0
Bona Renta3,3-2,9
Gesconsult Renta Variable3,0-4,7
Fuente: Morningstar. La categoría de bolsa renta variable nacional perdió un 3% en marzo, según VDOS. La rentabilidad del fondo no depende únicamente de Pescanova.

 

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