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Perspectivas para 2017: las 10 principales gestoras españolas analizan los retos del próximo año


Está a punto de acabar un año lleno de complicaciones y empieza otro con muchos retos por delante. Así lo reflejan a Funds People los principales responsables de las gestoras españolas con mayor patrimonio, quienes además visualizan cómo se desarrollará su negocio el próximo año y avanzan qué fondos esperan incorporar a su gama a lo largo de los próximos 12 meses. 


Juan Bernal CaixaBank AM1. CaixaBank Asset Management

Juan Bernal, director general de CaixaBank Asset Management

Expectativas de crecimiento patrimonial y suscripciones netas para 2017

Nuestras expectativas de crecimiento están enfocadas hacia la gestión discrecional y los fondos de distribución de activos. Ambos comparten que se adaptan a los objetivos de cada cliente y aportan valor mediante una correcta combinación de activos y nivel de riesgo, en función de las preferencias rentabilidad/riesgo de cada cliente y de la coyuntura de mercado de cada momento. Seguimos viendo interés en los fondos con objetivos de rentabilidad.

Gama de fondos. ¿Qué tipo de productos lanzaréis?

En un contexto de incertidumbre como el actual, una herramienta excelente son nuestras carteras de gestión discrecional. Se trata de un servicio por el que seguiremos apostando a través de una cartera de fondos de inversión diversificada y global que permite a la entidad ejecutar el mandato del cliente en función de sus objetivos. Este servicio permite una gestión dinámica, enfocada al cliente y transparente.

Retos para 2017

Los resumiría en cuatro puntos:

1. La implantación de MiFID II supone un cambio importante en las relaciones entre las gestoras y los comercializadores.

2. Los cambios regulatorios anticipan la separación de las comisiones de intermediación entre los servicios de ejecución y análisis.

3. Puesta en cuestión del valor añadido que la gestión activa aporta frente a la gestión pasiva.

4. Quizás el principal desafío con el que se encuentra la industria a corto plazo, es generar rentabilidad para el partícipe sobre todo en los productos más conservadores.


Lazaro de Lazaro Santander AM2. Santander Asset Management España

Lázaro de Lázaro, consejero delegado de Santander Asset Management España

Expectativas de crecimiento patrimonial y suscripciones netas para 2017

La industria de los fondos de inversión cerrará este año con un nuevo récord histórico de volúmenes de patrimonio. Esperamos que en 2017 se mantenga esta tendencia debido a que, en el actual entorno de tipos de interés en la zona del euro y las perspectivas de que esta situación se mantenga por un tiempo, los ahorradores deberán buscar alternativas a los depósitos para conseguir rentabilizar su dinero aún a costa de asumir mayores riesgos. En este sentido, y para salvar la volatilidad que podríamos encontrar en el corto plazo, es necesario que la planificación y la maduración de las inversiones vayan de la mano. Con todo ello, barajamos crecimientos para este año de doble dígito.

Gama de fondos. ¿Qué tipo de productos lanzaréis?

SAM cuenta con una oferta de fondos bastante completa. Es una de nuestras señas de identidad: una oferta no excesivamente amplia, pero de calidad, y que satisfaga todas las necesidades y perfiles de riesgo de nuestros clientes. Con este objetivo, este año hemos lanzado al mercado un total de 14 fondos para completar nuestra gama, que incluye desde el reforzamiento de nuestra propuesta valor, diseñada para los inversores dispuestos a asumir un perfil medio de riesgo a cambio de optar a mayores rentabilidades (las gamas Generación y Evolución), hasta un nuevo garantizado a ocho años para los clientes más conservadores. Consideramos que en el actual entorno, los inversores deben empezar a valorar la incorporación de la renta variable a sus carteras, poniendo el foco en las compañías más sólidas, menos volátiles y con los dividendos más estables. Por tanto, en 2017 pondremos el foco en este tipo de productos ya que consideramos que la bolsa será el mejor activo para encontrar atractivas rentabilidades. De cualquier modo, Santander AM busca de manera permanente soluciones de inversión para adaptarlas al momento de mercado y a los perfiles de riesgo de sus clientes.

Retos para 2017

El próximo año estará marcado por varios retos. Por un lado, gestionar en un entorno de tipos de interés en la zona del euro en mínimos históricos, lo que nos obliga a recalcar la necesidad de diversificar las inversiones y resaltar el carácter de medio y largo plazo de éstas. Y, por otro, la entrada en vigor de MiFID II, que supondrá un gran desafío para nuestra industria.  


Luis Megías BBVA AM3. BBVA Asset Management

Luis Megías, consejero delegado de BBVA Asset Management

Expectativas de crecimiento patrimonial y suscripciones netas para 2017

Esperamos que 2017 sea de nuevo un año de crecimiento patrimonial para la industria de fondos en España, a tasas similares o ligeramente superiores a las realizadas en 2016, en que hemos visto crecimientos en torno al 5% y aportaciones netas superiores a 12.700 millones de Euros. En nuestra opinión el contexto económico actual sigue siendo muy favorable para la comercialización de fondos de inversión. Con los tipos de interés en mínimos los depósitos han dejado de ser una opción para muchos ahorradores e inversores, que necesitan alternativas acordes con su horizonte temporal y con su nivel de tolerancia al riesgo. Los fondos de inversión seguirán siendo   una buena alternativa para ese ahorro, como ya se ha demostrado en 2016.

Gama de fondos. ¿Qué tipo de productos lanzaréis?

Nuestro objetivo es aportar soluciones de inversión a nuestros clientes, y buscar la innovación en nuestros productos, aprovechando todas las oportunidades que los mercados nos puedan ofrecer. En el entorno actual seguiremos buscando soluciones  de gestión flexible y de asignación de activos que seguirán siendo parte relevante en 2017. A ellos se añadirán fondos que nos permitan ampliar nuestra gama en el mundo de la gestión alternativa. Por último entendemos que una parte de nuestros clientes seguirán demandando fondos con objetivo concreto de rentabilidad. Para ellos mantendremos nuestra estrategia selectiva, lanzando solo en aquellos casos en los que las condiciones ofrecidas sean suficientemente atractivas. 

Retos para 2017

La máxima prioridad para 2017 será revisar en profundidad la política de comercialización de fondos de inversión, profundizando en un proceso que hemos iniciado en 2016, y cuya clave es pasar de un enfoque centrado en productos a otro basado en las necesidades que tienen los clientes cuando se proponen ahorrar.  Puesto que nadie ahorra o invierte por que sí, sino con un objetivo concreto, nuestra misión es, una vez que han identificado su objetivo, ayudarles a alcanzarlo por medio del producto que sea más adecuado. Ya no se trata de promover este producto o aquel otro, sino de descifrar las necesidades del cliente pasando de un diálogo sobre el producto a un diálogo sobre las soluciones.

Adicionalmente, muchos de los retos que planteábamos en 2016 siguen presentes: tendremos que seguir  gestionando en un entorno de bajos tipos de interés, lo que lleva asociadas bajas rentabilidades esperadas, en un entorno que esperamos no esté exento de volatilidad.

En segundo lugar, la creciente presión regulatoria sobre la industria de gestión de activos en Europa, va a continuar de forma muy intensa en los próximos años. Lo  vemos como una oportunidad para seguir avanzando en la transparencia y la protección al inversor, desde los niveles ya elevadísimos con que cuenta nuestro sector.

Por último el reto digital: los cambios en las dinámicas de distribución, con la incorporación de nuevos jugadores que no necesariamente cuenten con redes de distribución física, gracias a las posibilidades del mundo digital. En este sentido, desde BBVA AM estamos convencidos de que el cambio de modelo de distribución bancaria en general y el camino hacia modelos digitales de negocio afectará también a la gestión de activos. Nuestro reto es aprovechar esta oportunidad y desarrollar nuevos modelos de venta y asesoramiento digitales, nuevas y mejores experiencias de usuario y por último, nuevos canales de distribución y nuevos negocios digitales.


Patricia Busto Sabadell Asset Management4. Sabadell Asset Management

Patricia Busto, dirección de Negocio de Clientes en Sabadell Asset Management

Expectativas de crecimiento patrimonial y suscripciones netas para 2017

En un entorno como el actual con tipos de interés en cero o negativos los ahorradores seguirán necesitando  alternativas para sus inversiones con las características propias de los fondos que aportan diversificación, liquidez y se adaptan a cada perfil de riesgo.

Gama de fondos. ¿Qué tipo de productos lanzaréis?

Sabadell Asset Management adapta constantemente su oferta de producto a las necesidades de los clientes que pueden ir en este momento desde lanzamientos de productos garantizados para aquellos ahorradores que desean 100% de capital garantizado hasta productos de private equity para clientes sofisticados.

Retos para 2017 

Los retos del próximo año serán aportar rentabilidad al partícipe en el complicado entorno de mercado y buscar todas esas fuentes de rentabilidad adecuadas a cada perfil de riesgo. Sin olvidar además todos los retos que el exigente entorno regulatorio puede ofrecer para las gestoras con experencia.


Rocio Eguiraun, Bankia Fondos5. Bankia Fondos

Rocío Eguiraun, consejera delegada de Bankia Fondos

Expectativas de crecimiento patrimonial y suscripciones netas para 2017

Nuestras expectativas son positivas, y esperamos poder incrementar nuestro patrimonio en 2017. Desde luego estamos trabajando en esa línea. En un entorno de alta volatilidad como el actual es complicado conocer con antelación el crecimiento patrimonial. Nuestra expectativa será seguir la linea de este año e intentar incrementar las suscripciones netas en la mayor medida posible.

Gama de fondos. ¿Qué tipo de productos lanzaréis?

Seguiremos apostando por nuestra gama de perfilados, que se están comportando excepcionalmente bien, como producto de referencia en nuestro modelo de asesoramiento al cliente, donde su correcta perfilación y el respeto al horizonte temporal  de la inversión son básicos. En cuanto a nuevos productos seguiremos muy atentos al mercado para si las condiciones lo permiten, valorar el lanzar algún producto garantizado o similar para dar respuesta a esos partícipes que forman parte de los fondos garantizados que vencen el 2017. Al margen de estos fondos seguimos estudiando posibles productos que puedan otorgar soluciones a nuestros clientes.

Retos para 2017

Por un lado, conseguir que todos los clientes que se han iniciado en el mundo de los fondos de inversión durante estos últimos años continúen con nosotros, dado que, si han respetado el horizonte de inversión, en su mayoría habrán obtenido rentabilidades positivas, incluso a pesar de las turbulencias por las que ha atravesado los mercados.

En segundo lugar, poder disponer de producto y alternativas para ofrecer soluciones a nuestros participes de fondos garantizados que vencen en 2017, que vienen de obtener unas rentabilidades muy superiores a las actuales.


Miguel Colombás Allianz Popular6. Allianz Popular Asset Management

Miguel Colombás, director de Gestión de Activos de Allianz Popular

Expectativas de crecimiento patrimonial y suscripciones netas para 2017

Pensamos que tras un 2016 muy complicado tanto por crecimiento como por volatilidad, 2017 será un año muy favorable para recuperar la actividad comercial en fondos de inversión por lo que manejamos estimaciones de crecimiento de doble dígito.

Gama de fondos. ¿Qué tipo de productos lanzaréis?

En los próximos meses lanzaremos dos fondos de “rentas”. Por un lado, un fondo "income", muy del estilo de los que tienen las gestoras internacionales, que pagará un dividendo estable y sostenible gracias a la diversificación en activos globales.  Hemos optado por el pago trimestral en formato dividendo, no como reembolso de participaciones, por ser el más transparente para clientes que deseen una remuneración lo más estable posible de su ahorro.

Por otro lado seguiremos lanzando fondos con objetivo de rentabilidad, como los últimos que han salido referenciados al Euríbor, para atender la demanda muy concreta de los clientes más conservadores. En este caso, por razones de estructuración el pago es en forma de reembolso automático de participaciones.

Retos para 2017

En un momento como el actual de alta volatilidad en los mercados y  un entorno de bajos tipos de interés, uno de los retos más importantes a los que el sector se enfrenta es el reto de la comunicación con los clientes. Es muy importante que los clientes conozcan no sólo las características del producto, como paso previo para entender la volatilidad, tolerarla y valorar las oportunidades que proporciona, sino también sobre el seguimiento de la rentabilidad y las perspectivas. Las gestoras tenemos el reto de desarrollar más los canales de comunicación con las redes comerciales. En cuanto a productos, el reto es proporcionar alto valor añadido para el cliente pero unida a la sencillez.

No debemos tampoco olvidar los retos más recurrentes y de largo plazo como la adaptación a toda la regulación financiera, no me gusta denominarlo tsunami que es algo violento que pasa rápido, y como la digitalización que entendemos como el cambio en la forma de acercarse a los clientes, la mejora de los procesos y en proporcionar un servicio más sencillo y más completo.


Joseba Orueta KutxaBank Gestión7. Kutxabank Gestión

Joseba Orueta, consejero delegado de Kutxabank Gestión

Expectativas de crecimiento patrimonial y suscripciones netas para 2017

Tenemos una expectativa de crecimiento para el sector del 7% (y de nuestros saldos en la misma medida, manteniendo nuestra cuota de mercado), que estará impulsada por los productos perfilados, ya que en el entorno de tipos actual las emisiones de garantizados y productos con un objetivo de rentabilidad definido tienen muy difícil ofrecer rentabilidades atractivas.

Gama de fondos. ¿Qué tipo de productos lanzaréis?  

Si bien es verdad que los vencimientos que se den en la emisiones de garantizados y de productos con objetivo de rentabilidad llevarán a las entidades a seguir lanzando emisiones, como oferta para esos vencimientos, el crecimiento tendrá que venir de los productos perfilados.

Retos para 2017

Dos creo que son los retos más importantes del sector. En primer lugar, ser capaces de ofrecer una alternativa que satisfaga al cliente más conservador, en el entorno de tipos actual, y con la asimetría de riesgo-rentabilidad que ofrecen los productos de renta fija ante posibilidad de un entorno de normalización de tipos, aunque no sea muy acusada. Por otro lado, el reto regulatorio que plantea para los modelos de negocio MiFID II, con la incertidumbre de cómo se materialice su trasposición en España.


Valero Penon Ibercaja8. Ibercaja Gestión

Valero Penón, director de Ibercaja Gestión

Expectativas de crecimiento patrimonial y suscripciones netas para 2017

Durante los últimos años la industria nacional de fondos de inversión ha acumulado cerca de 100.000 millones de aportaciones netas en un entorno realmente favorable para la inversión colectiva habida cuenta el descenso de tipos de interés hasta niveles cero y negativos y la práctica desaparición en consecuencia de la remuneración de los depósitos bancarios. Después de varios años de crecimiento ininterrumpido sectorial, para 2017 con un entorno de mercado en que los tipos pueden experimentar cierto repunte, aunque continuaremos manteniendo niveles muy bajos, la necesidad de diversificar las inversiones continuará siendo la mejor fórmula de ahorro y estimo que los fondos de inversión pueden experimentar un nuevo año de crecimiento patrimonial, pero tal vez a un ritmo realmente inferior al observado en el pasado y no es descartable una desaceleración en el volumen de suscripciones netas. 

Gama de fondos. ¿Qué tipo de productos lanzaréis?

Continuaremos apostando por carteras gestionadas perfiladas o fondo perfilados como mejor fórmula de diversificación para aspirar a una rentabilidad superior a mercado a medio plazo. En esta línea, los fondos de gestión flexible con un enfoque global, acotados por perfil de riesgo, creo que irán tomando un mayor protagonismo. Para los partícipes más conservadores, en la medida que los tipos repuntan, es muy probable que los fondos garantizados o de gestión pasiva pueden aportar un mayor valor que este año.  

Retos para 2017

Se mantendrá el primer gran reto de las gestoras con sus partícipes de los últimos años: ser capaces de continuar ofreciendo rentabilidad en un mundo donde el ahorro no se remunera y donde prácticamente han desaparecido los activos sin riesgo, para lo cual el camino es la innovación y la calidad en la gestión. 

En una perspectiva interna, las gestoras debemos profundizar en los procesos de digitalización que faciliten a los partícipes la relación con los gestores y administradores de sus fondos a través de cualquier canal. Asimismo, será el año de las adaptaciones a la nueva normativa MiFID que, si bien no es de aplicación a la actividad pura de las sociedades gestoras de IIC per se, tenemos un impacto muy significativo en procedimientos internos derivado de la adaptación que deben realizar proveedores y distribuidores (en términos de mercados, de transparencia, de incentivos, …).


Miguel Artola Bankinter9. Bankinter Gestión de Activos

Miguel Artola, director de Bankinter Gestión de Activos

Expectativas de crecimiento patrimonial y suscripciones netas para 2017

El próximo ejercicio, podemos esperar crecimientos de dos dígitos en el patrimonio gestionado.

Gama de fondos. ¿Qué tipo de productos lanzaréis?

Bankinter busca adaptarse de forma constante a las demandas de los clientes. Dentro de este contexto, en el abanico de productos podremos ver fondos perfilados globales, fondos mixtos de bajo riesgo y fondos garantizados, entre las distintas alternativas de inversión.

Retos para 2017

Uno de los retos que se plantean de cara al año que comienza en breve es centrarnos en la rentabilidad positiva en los fondos/carteras de renta fija.


Francisco Rodríguez Martos Unigest10. Unigest

Francisco Rodríguez Martos, director general de Unigest

Expectativas de crecimiento patrimonial y suscripciones netas para 2017

Desde Unigest pensamos que el fondo de inversión va a continuar siendo uno de los productos más atractivos del fuera de balance bancario y va a continuar acaparando gran parte de los ahorros e inversión de sus clientes, en línea con lo ocurrido en este 2016 - crecimiento patrimonial del 6%-7%; si bien ante las posible caídas en las carteras de renta fija por las subidas de tipos, este objetivo será más ambicioso de conseguir que el año anterior.

Gama de fondos. ¿Qué tipo de productos lanzaréis?

Dado el perfil conservador de los clientes con los que cuenta Unicaja Banco y EspañaDuero, y ante el aumento esperado de los tipos de interés en los tramos intermedios, se continuará con la oferta de producto garantizado y de gestión pasiva iniciada en el último trimestre de 2016. Para aquellos partícipes con una mayor sensibilidad al riesgo, tras la ampliación del catálogo realizada durante este año (ocho nuevas vocaciones inversoras), se le ofrecerá aquel producto que mejor se ajuste a su perfil de riesgo/rentabilidad.

Retos para 2017

Este ejercicio va a venir condicionado por alguno de los cambios normativos y sus desarrollos que se esperan para 2018, especialmente los relacionados con MiFID II, lo cual va a exigir reconfigurar la relación del comercializador así como la del generador de producto con el cliente. La preservación de capital de muchos de los clientes “prestados” del pasivo bancario también deberá ser un objetivo en cuanto a la emisión y oferta de producto adecuado. Finalmente, el avance en nuevos canales de colocación de fondos deberá ir adquiriendo un mayor peso específico, sin olvidar que muchos de los clientes con mayor ahorro, no están tan digitalizados en la actualidad.

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