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Pequeño y emergente. Aberdeen Global-Emerging Markets Smaller Companies


El índice S&P Emerging SmallCap ha alcanzado un 16,60 por ciento de rentabilidad compuesta anual (CAGR) en los últimos diez años, comparado con un 13,20 por ciento obtenido por el S&P Emerging LargeMidCap de empresas de alta capitalización.

Los mercados emergentes se perciben como la locomotora de la economía mundial. La notable diferencia entre la evolución de las empresas de baja capitalización, con respecto a medianas y grandes, y la posibilidad de una mayor diversificación, supone un argumento convincente para los inversores.

Una circunstancia de la que ha se ha beneficiado el fondo ABERDEEN GLOBAL-EMERGING MARKETS SMALLER COMPANIES que tiene como objetivo ofrecer a los inversores exposición a una cartera global diversificada de títulos de renta variable de empresas de baja capitalización de mercados emergentes de todo el mundo. Un fondo que, en su clase A2 CAP, obtiene una rentabilidad en el último año de 56,11 por ciento, según VDOS. Su índice de referencia es el MSCI Emerging Markets Small Cap. Con un estilo bottom-up, la selección de activos en el fondo identifica compañías de calidad con atractivas valoraciones, lo cual lleva a desviaciones significativas con respecto al índice.

Aberdeen AM gestiona un patrimonio total de 168.800 millones de libras (aproximadamente 198.463 millones de euros) operando en 24 países diferentes, basándose en su propio trabajo de análisis para tomar sus decisiones de inversión.

El equipo de Mercados Emergentes Globales se localiza en Londres y Singapur, con gestores de inversión en Hong Kong, Tailandia y Malasia y dos especialistas en Latinoamérica, localizados en Sao Paulo. Los especialistas de Londres cubren todos los mercados emergentes, excepto Asia, y el equipo de Singapur se encarga de los mercados emergentes asiáticos. El análisis de compañías genera ideas de inversión que influyen directamente en la selección de activos del fondo. Los diferentes equipos trabajan de forma muy interrelacionada, tanto en lo que se refiere a compañías como a regiones.

El proceso de inversión tiene como una de sus reglas básicas no invertir nunca en empresas que no se haya visitado. Los miembros del equipo llevan a cabo cientos de visitas a compañías cada año, que son posteriormente documentadas, pasando rigurosos análisis de su modelo de negocio. Aberdeen evita negocios que no entiende o con estructuras accionariales discriminatorias. A partir de estas premisas, los activos prácticamente se autoseleccionan. La decisión difícil es el precio. En este punto se dejan de lado factores como hechos efímeros o ruido de mercado y se adjudica mayor importancia a otros que potencialmente puedan añadir valor de forma consistente a largo plazo.

Por países, las cinco mayores posiciones corresponden a Brasil (17,4º%) China/Hong Kong (10,30-%) Tailandia (9,90%) y Malasia (9,10%) y de forma individual se distribuyen entre National Societe General Bank (Egipto 2,90%) Aeroportuario del Centro Norte (Mexico 2,80%) African Oxygen (Sudafrica 2,50%) y Odontoprev (Brasil 2,40%)

Según datos de 31 de octubre, ABERDEEN GLOBAL-EMERGING MARKETS SMALLER COMPANIES acumula un patrimonio de 931.100 millones de dólares (aproximadamente 687,867 millones de euros) desde su creación el 26 de marzo de 2007. Una larga historia de éxito posiciona a este fondo en el primer quintil por rentabilidad en todos los periodos a largo plazo, llegando a revalorizarse un 160,68 por ciento en los últimos dos años, según VDOS. Su volatilidad a 3 años es de 35,76 por ciento, reduciéndose hasta 11,44 por ciento en el último periodo anual, en que se sitúa en el quintil cinco por este concepto. Su Sharpe a un año es de 4.85, con un alfa de 29,55 por ciento con respecto al índice de su categoría. Requiere una aportación mínima de 1 millón de dólares, para la clase institucional, y de 1.500 dólares en la clase retail, aplicando a esta última una comisión fija de 1,75 por ciento y de depósito de hasta un 2 por ciento, además de hasta un 5 por ciento en concepto de comisión de suscripción.

La volatilidad de mercado posiblemente continuará y el crecimiento económico en occidente no se espera que avance de forma significativa, dada la debilidad del consumo privado y el persistente alto índice de desempleo. Sin embargo, la relajada política monetaria y la abundante liquidez de los países occidentales pueden servir para fortalecer aún más a los mercados emergentes y a sus divisas, lo que forzaría una intervención de los bancos centrales. En prevención de este posible retroceso, los inversores a largo plazo deben focalizarse más en el potencial de los activos, la solidez de sus negocios, su fortaleza financiera y la rápidamente creciente clase media urbana de estos países, atributos en claro descenso en el mundo desarrollado.

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