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Pensar de manera global, la mejor estrategia en renta fija


TRIBUNA de Peter de Coensel, CIO de renta fija de Degroof Petercam AM. Tribuna patrocinada por Degroof Petercam AM.

La renta fija es un activo que ha proporcionado grandes recompensas durante un largo periodo de tiempo. Actualmente nos encontramos en una situación anómala de bajos tipos de interés, a la que han contribuido las políticas de los bancos centrales en su afán por regresar a los datos económicos del pasado, que ha afectado a los mercados de deuda.

Durante el último año, los bancos centrales se han movido poco a poco hacia este objetivo, en un intento por impulsar la productividad, la inflación y el potencial de crecimiento. Este propósito se ha materializado en sucesivas reducciones de los tipos de interés, a veces acompañadas por programas de flexibilización cuantitativa (QE). Sin embargo, lo que encontramos en los mercados desarrollados es un débil crecimiento en la producción, un régimen de tipos reales bajos y un ciclo económico prudente pero firme.

La curva de tipos de la deuda estadounidense experimentará una baja volatilidad en el corto, medio y largo plazo si los tipos siguen anclados en los niveles actuales durante mucho tiempo. La decisión del Banco de Japón de controlar las curvas de rendimiento también apunta en la misma dirección. Por su parte, la agresividad de los programas de compra de activos del BCE y las políticas de tipos de interés negativos han llevado a que gran parte de los rendimientos de la deuda soberana de la zona euro se adentren en terreno negativo.

Para construir una cartera de renta fija, los inversores deben pensar de manera global. Consideramos que el conjunto de oportunidades en los sectores de renta fija ha mejorado mucho durante los últimos siete años. De una condición bifocal, centrada en Europa y Estados Unidos, hemos pasado a un espacio multifocal en la renta fija que no debería asustar a los inversores, ya que esta evolución representa una oportunidad. Actualmente, las operaciones se centran casi por igual en mercados desarrollados y mercados emergentes, demostrando que la combinación de bonos de distintas regiones ofrece buena liquidez.

Para los inversores que comparten este punto de vista, Degroof Petercam AM cuenta con el fondo Petercam L Bonds Universalis Unconstrained. Desde su creación en 1984, el fondo ha sido gestionado sin considerar ningún índice de referencia, con un proceso de inversión reforzado mediante la introducción de unas estrictas directrices de riesgo. El proceso de inversión combina una evaluación top down de las condiciones económicas y financieras con una selección bottom up.

El retorno neto anual del fondo se sitúa en una media del 6,5% entre septiembre de 2011 y 2016. En lo que va de año (según datos disponibles a 3 de octubre), Petercam L Bonds Universalis Unconstrained F acumula una rentabilidad del 9,03%.

En Degroof Petercam AM, creemos que los mercados financieros pueden ser apacibles para aquellos que están preparados. Este fondo tiene un sólido track record a este respecto y damos la bienvenida a los inversores que creen en el valor de la exposición a un fondo diversificado y en el valor de un proceso de inversión consistente.

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