Participe en la Encuesta de diciembre sobre Behavioral Finance e Índice de Confianza del Inversor Institucional (ICII) español


El grupo de investigación en Behavioral Finance de la Universidad Pontificia Comillas y Funds People lanzan con periodicidad mensual una encuesta que, entre sus objetivos, está la elaboración de un índice de sentimiento del inversor profesional español. Entre los aspectos que se estudian en la encuesta, destacan temáticas como las expectativas de mercado del gestor (proyecciones sobre el Ibex 35 o los tipos de interés del BCE), el estilo de gestión aplicado por el profesional (desde qué filosofía sigue hasta qué tipo de análisis aplica) o el perfil de riesgo y confianza del gestor y los clientes, entre otras, así como datos técnicos como su acreditación, el patrimonio medio bajo gestión del que es responsable o el tipo de entidad para la que trabaja.

Dirigida a gestores de fondos de inversión y de patrimonio (asesores y banqueros privados), tendrá un carácter anónimo y se realizará mensualmente con un doble objetivo. En primer lugar, la elaboración de un Índice de Confianza del Inversor Institucional (ICII) español que es publicado mensualmente en Funds People y, en segundo lugar, evaluar la influencia de sus creencias y motivaciones en la toma de decisiones de inversión.

Puede participar ya en la encuesta de noviembre a través del siguiente enlace. El plazo para contestar expira el miércoles 21 de noviembre.

Master Class en Behavioral Finance: una herramienta de inversión

El miércoles 14 de diciembre tuvo lugar una clase sobre la pertinencia de las llamadas finanzas conductuales, o Behavioral Finance, como herramienta de inversión.

La clase estaba organizada para dar difusión a las aplicaciones de estas finanzas en el mundo de las inversiones. Con ella queríamos agradecer a todas las personas que mensualmente colaboran con el grupo de investigación en el cálculo del Indice del Inversor Institucional, su implicación y su tiempo.

Francisco Villanueva realizó una fundamentación de las teorías financieras, separando las finanzas clásicas de las finanzas conductuales, mediante una revisión de las hipótesis. En concreto resaltó la relevancia que tiene el hecho de que los inversores no poseen racionalidad ilimitada, sino lo que se denomina “Bounded Rationality” (Herbert Simon, 1955), es decir racionalidad limitada y que les hace ser limitados en su procesamiento de información.

También se comentaron los hallazgos de Kahneman y Tversky referentes a la Teoría de la utilidad y a la forma que adquiere la curva de utilidad de los individuos: cóncava en las ganancias y convexa en las pérdidas, además de mostrar mucha más perdida de utilidad por una perdida que por una ganancia equivalente, como puede observarse en el grafico a continuación.

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Otro de los hallazgos comentados fue el uso de heurísticas (o atajos) para solucionar problemas complejos, lo que en numerosas ocasiones conduce a la respuesta incorrecta. Muchas de estas heurísticas están motivadas por nuestros sesgos cognitivos o emocionales. En la sesión se comentaron algunos sesgos cognitivos, como el sesgo de disponibilidad, el de encuadre, el de anclaje y el de representatividad. De los sesgos emocionales, se comentaron “el efecto manada” y el sesgo de sobreconfianza.

Se concluyó con algunas pautas acerca de cómo comportarse ante estos sesgos. Las recomendaciones empiezan por el autoconocimiento, para poder diagnosticar nuestros puntos débiles, por una buena planificación a largo plazo y por tener un asesor o un equipo con el que debatir nuestras decisiones. Si se trata de un equipo, mejor cuanto más diversificado y menos homogéneo, para eliminar los sesgos. Curiosamente una de las recomendaciones más actuales es el uso del mindfulness como herramienta de autocontrol, ya que al ayudarnos a controlar el stress, también nos ayuda a tomar conciencia de nuestros sesgos y a tomar distancia para gestionarlos (Ulrich Kirk: Meditation Guide for Investment Professionals “Mindfulness training increases cooperative decision making in economic exchanges: Evidence from fMRI”).

Para cerrar ofrecemos el sabio consejo de Benjamin Graham, referido al autocontrol y seguido por muchos sus discípulos:

“Construya la adecuada infraestructura intelectual para evitar que los cambios de humor propios y los de otras personas rijan su destino financiero personal”.

Y ahora que la película Sully está en los cines, ofrecemos este suceso como un precioso ejemplo de autocontrol, y como la mente humana bien entrenada acierta incluso en muy difíciles situaciones:

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