Otra ola de reembolsos en 'hedge funds' amenaza los mercados


Los momentos de pánico que han vivido los mercados este año han venido acompañados de ventas forzadas de los hedge funds. Según publica hoy Cinco Días, la industria, penalizada por los reembolsos masivos y el cierre de las líneas de financiación, se ha visto obligada a vender todo tipo de activos a cualquier precio. En muchos casos, las posiciones apalancadas acumuladas durante años se tuvieron que deshacer a gran velocidad, acelerando aún más la presión vendedora.Cuando el mercado aún estaba en proceso de asimilar las órdenes de reembolso iniciadas en septiembre o en octubre ha llegado la estafa Madoff, un duro golpe que anticipa acelerar aún más las salidas de dinero.'Como el valor liquidativo de los fondos puede ser mensual, trimestral, semestral o incluso anual muchas órdenes de venta ya realizadas en verano puede que no se materialicen hasta enero o febrero. Los reembolsos iban a continuar antes de Madoff y ahora probablemente se acelerarán', comentaba ayer un gestor.La cantidad en juego es difícil de predecir y las estimaciones del mercado son de lo más diversas. Algunas fuentes estiman que sólo en el mes de noviembre los partícipes han retirado 70.000 millones de dólares de los hedge funds, un 5% de la cartera mundial. Otros, sin embargo, cifran las salidas netas este año en los 43.500 millones de dólares debido a los flujos positivos de los dos primeros trimestres.La cuestión está en ver si el efecto de estos reembolsos será tan nocivo para los mercados como el vivido en los momentos de más pánico tras la quiebra de Lehman. Los pocos que encuentran algún motivo esperanzador comentan que muchos gestores, anticipando la llegada de nuevos reembolsos ya han aumentado sus posiciones de liquidez, por lo que se encuentran mucho más preparados. En cualquier caso, todo dependerá de la cuantía que se retire y si es muy elevada puede acabar con gran parte de los fondos. De hecho, ya en el tercer trimestre cerraron un récord de 344 hedge funds y en los nueve primeros meses la cifra de afectados alcanza 693, el 6,9% de la industria, según Hedge Fund Research.Además, la mala evolución de los hedge funds este ejercicio no ayuda con caídas medias del 19%, según el índice Tremont Hedge Fund, lo que implica que al contrario que en otras épocas bajistas no han tenido un comportamiento descorrelacionado de la mayoría de los índices.

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