Oportunidades en un mercado con un estado más fuerte


La crisis económica traerá una mayor presencia del sector público en la economía. Para Michala Marcussen, directora de análisis económico de SGAM, los inversores se enfrentan a un escenario con mayores costes de capital, al ser los bancos más selectivos al conceder créditos, y una mayor presencia de las decisiones de gobiernos en la economía. Sectores como las infraestructuras y el cambio climático saldrán reforzados en los próximos años.



Twin Peaks

En unas jornadas celebradas esta semana por SGAM en Madrid, Michala Marcussen, directora de análisis económico de la gestora, presentó su visión de los mercados para 2009. En su opinión, existen varios signos que apuntan a que el “pico” de la crisis financiera probablemente ha pasado ya, pero que el “pico” de la crisis económica aún está por llegar. Según SGAM, los agentes de la política económica conseguirán evitar el peor escenario de una depresión mundial, sin embargo, la recuperación será muy gradual a medida que el proceso de desapalancamiento continúa. Para Marcussen, estamos en un punto de inflexión estructural, donde los puntos clave serán: el regreso al gran gobierno con más regulación, unos mayores costes de capital y mayor inestabilidad en los precios que la vista en los últimos años.



En este escenario, los temas de inversión por lo que apuesta son los relacionados con una mayor influencia de gobiernos, como las infraestructuras, el cambio climático y aprovechar los diferenciales entre bonos soberanos; en un escenario de más inestabilidad de precios y crecimiento en los emergentes, prefiere las materias primas y sectores relacionados con los nuevos consumidores en mercados emergentes; y en un mundo con mayores costes de capital, ve más valor en el crédito.



Renta fija

Marie Anne Allier, directora de gestión de renta fija de SGAM, analizó también en el VII Seminario de Estrategias de la gestora francesa los retos a los que se enfrentan los mercados de la renta fija durante 2009. En su opinión, los inversores se enfrentan en la actualidad a dos alternativas. Pueden creer que se vivirá un escenario japonés y en este caso, SGAM recomienda sólo invertir en deuda pública japonesa, alemana y americana. Por el contrario, si no creen en un escenario japonés, la renta fija ofrece grandes oportunidades de inversión tanto a través de la deuda corporativa como de la deuda soberana.



Además, la gestión de divisas será una experiencia clave en renta fija, dada la volatilidad que este mercado ha sufrido durante el último año. Además, M.A Allier hace notar que las necesidades de Liquidez podrían restringir el universo de inversión y que habría que añadir el factor de liquidez al binomio rentabilidad/riesgo.

Lo más leído