Objetivo del M&G Income Allocation: "batir a la inflación y adaptarse a los distintos ciclos económicos"


M&G Investments ha centrado parte de sus esfuerzos este año en impulsar su área de inversiones multiactivos, en la creencia de que este enfoque puede ser el más adecuado para afrontar una subida de tipos. De esta forma, la firma británica ha estado impulsando este año su fondo M&G Dynamic Allocation, gestionado por Juan Nevado… pero no es su única propuesta. Con motivo del primer aniversario de la estrategia a la venta en Europa, la gestora también está promocionando el M&G Income Allocation como una solución complementaria al producto de Nevado. Ignacio Rodríguez Añino, director de ventas de M&G para España, Portugal y Chile, ha explicado que este producto puede ser una buena fórmula para los clientes conservadores que estén buscando una alternativa a los ya extintos depósitos al 4%. 

Steven Andrew, gestor de este producto y de su versión británica (que tiene cuatro años de vida), ha estado recientemente de visita en Madrid para explicar las bondades de la inversión multiactivo con un enfoque de generación de rentas. Una pequeña puntualización con respecto a la clasificación del fondo: M&G lo incluye dentro de su gama de multiactivos, aunque en Morningstar aparece dentro de la categoría de mixtos moderados (moderate allocation). 

El M&G Income Allocation ha generado un retorno cercano al 12% en su primer año de vida, del cual aproximadamente un 8% ha venido por el lado de la revalorización del capital y el 4% restante por el pago de dividendos (el fondo también dispone de clase de acumulación). El objetivo del producto para el largo plazo es, en palabras de su gestor, “batir a la inflación y adaptarse a los distintos ciclos económicos”. Para conseguirlo, pretende generar una renta del 4% distribuida mensualmente, con un crecimiento del capital entre el 2% y el 4% en el largo plazo y una volatilidad situada entre el 4% y el 10%. Para que el inversor se haga una idea, este fondo espera generar un retorno absoluto del 6% anualizado. 

La importancia creciente de la generación de rentas

En su presentación, el gestor trató de dar respuesta a una pregunta que ha ganado popularidad a lo largo del último año: “¿Por qué todo el mundo habla de la generación de rentas (income)? ¿Hay una obsesión por esta estrategia?”. Andrew estructura su respuesta en tres factores. En el primero, sostiene que, al haberse vuelto la renta fija un activo cada vez más popular, sus precios se han encarecido, lo que está obligando a los inversores a buscar alternativas en otros universos.

El segundo factor es de carácter demográfico: al haberse incrementado la esperanza de vida y el envejecimiento de la población, ahora los inversores afrontan jubilaciones más prolongadas en el tiempo y con la posible caída de las pensiones dada la baja tasa de sustitución por la caída de natalidad. Esta suma de factores está empujando a cada vez más inversores a buscar productos que les permitan generar rentas complementarias a su pensión. 

Finalmente, el gestor sostiene en tercer lugar que invertir en una estrategia multiactivos permite diversificar los retornos y las fuentes de volatilidad. Por ello, su fondo invierte en renta fija y renta variable, guiado en ambos casos por la máxima de no pagar caro por los activos que se tienen en cartera. 

Para seleccionar los activos que conformarán la cartera, Andrew también recurre al enfoque que utiliza Juan Nevado, consistente en estudiar la psicología de los inversores como un factor clave para determinar qué activos del mercado cotizan verdaderamente con descuento. Este método le ha llevado a elegir para la parte de renta variable de la cartera acciones de Japón, Turquía, Corea y Alemania, por ejemplo. “No compramos sólo el nombre, también el riesgo de comportamiento”, resume el gestor. 

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