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Objetivo: capturar el crecimiento estructural en los mercados emergentes


TRIBUNA de Luis Martín, responsable de Ventas para Iberia, BMO Global AM. Comentario patrocinado por BMO Global AM.

Los mercados emergentes presentan un potencial de crecimiento evidente que, además, se ve respaldado por una serie de factores positivos para las perspectivas de la región. En primer lugar, se prevé que la población de algunos de los principales mercados emergentes aumente significativamente en los próximos años. Según el Departamento de Asuntos Económicos y Sociales de Naciones Unidas, la población de la India crecerá en 217 millones de personas entre 2015 y 2030, lo que representa un aumento del 17%. Este aumento podría ser aún más acusado en países como Nigeria o Pakistán, donde podría alcanzar el 44% y el 30%, respectivamente. 

Además, la población rural continuará emigrando a las ciudades, una tendencia que previsiblemente se traducirá en un mayor gasto discrecional, ya que los salarios suelen ser unas tres veces más altos en las ciudades que en las zonas rurales. Este mayor gasto beneficiará a su vez a un gran número de empresas de diversos sectores.

No deberíamos subestimar el impacto potencial de estas tendencias. Se trata de tendencias de naturaleza multigeneracional, por lo que parece razonable invertir con una perspectiva de largo plazo. Sin embargo, muchos inversores se plantean horizontes de inversión muchos más cortos sin tener en cuenta que, con frecuencia, resulta más fácil anticipar tendencias para los próximos 5-10 años (a la vista de los temas que hemos mencionado) que predecir qué ocurrirá en los próximos 5-10 meses.

Que sea sencillo no lo hace necesariamente fácil

Las tendencias demográficas y de urbanización resultan sencillas de entender, por lo que debería ser fácil beneficiarse de ellas como inversor, ¿no? En nuestra experiencia, explotar las tendencias estructurales para generar rentabilidad no es tan fácil como pudiera parecer. Tomemos el ejemplo del sector de la aviación, que ha transformado nuestra forma de vivir y ha hecho del mundo un lugar más pequeño... casi tanto como los beneficios de muchas aerolíneas. 

¿Y qué decir de la telefonía móvil, un sector teóricamente bien posicionado para beneficiarse del crecimiento del gasto discrecional? Ese crecimiento ya ha logrado que el 98% de la población tenga móvil (número total de móviles sobre el total de la población). Sin embargo, para las empresas del sector, el aumento de los ingresos no se ha traducido en mayores beneficios, ya que operan en un entorno muy competitivo.

Una combinación potente

Así que, ¿cuál es la mejor forma de aprovechar estas tendencias de crecimiento estructural?  En nuestra opinión, la clave está en invertir en empresas de calidad que operen en mercados bien posicionados para beneficiarse de estas tendencias, además de líderes en sus sectores, con fuertes barreras de entrada, con capacidad de fijar precios, con un nivel de endeudamiento muy bajo o incluso cero y que pagan dividendos.. ¿Por qué? Porque invertir en calidad ha demostrado ser una estrategia efectiva, sobre todo en mercados en los que empresas bien gestionadas, solventes y competitivas pueden ampliar su posición de liderazgo. Veamos un ejemplo práctico. Ya hemos hablado del fuerte aumento poblacional que está experimentando la India, la migración del campo a la ciudad y las repercusiones de este éxodo en la capacidad de gasto de los consumidores. ¿Dónde podemos encontrar empresas sólidas y bien posicionadas con probabilidades de beneficiarse de ese mayor gasto?

217 millones más de personas en 2030 equivalen a un montón de dientes más; teniendo en cuenta que ahora mismo el gasto en higiene dental es inferior a un dólar por persona y año, existe mucho margen para que esta cifra aumente a medida que lo hagan las rentas. Parece obvio que este entorno resulta propicio para una empresa como Colgate. Presente en la India desde 1937 y con unos cinco millones de puntos de venta en el país, Colgate lidera el mercado en una categoría de productos en la que los consumidores suelen ser fieles a las marcas que ya conocen. La sólida posición de Colgate se ha traducido históricamente en altos márgenes y elevadas rentabilidades sobre el capital invertido (ROIC), lo que a su vez favorece la generación de caja y el crecimiento de la empresa. 

Estamos convencidos de que, a largo plazo, el aumento del flujo de caja libre (FCF) muestra una fuerte correlación con el comportamiento de la cotización, por lo que Colgate representa exactamente el tipo de negocio en el que nos gustaría invertir. Por eso, nuestras carteras están compuestas por negocios de gran calidad que, en nuestra opinión, se ven respaldados por temas de crecimiento estructural.

¿Quiere saber más?

En las próximas décadas, el aumento de la población y la tendencia de urbanización marcarán el crecimiento de los mercados emergentes, por lo que tiene sentido invertir con una perspectiva de largo plazo pero selectiva como la que aplica el BMO LGM Global Emerging Markets Growth & Income Fund. Gestionado por LGM, el fondo cuenta con la calificación Consistentes Funds People.

LGM es una boutique 100% propiedad de BMO Global Asset Management especializada en renta variable emergente. Cuenta con aproximadamente cinco mil millones de dólares bajo gestión en estrategias de mercados emergentes globales, mercados frontera, pequeñas compañías globales y asiáticas, Asia, India, China, Europa del este e ISR.

Puede obtener más información sobre nuestra experiencia en mercados emergentes y los productos relacionados en www.bmogam.com/eu/gem

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