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Nuevas ideas de inversión que llegan a España: el fondo más antiguo del mundo y un producto Champions


Dos nuevos fondos llegarán al mercado español. Y, en esta ocasión, se trata de dos productos muy peculiares, por lo especial de ambas estrategias. Uno de ellos es de Capital Group y tiene más de 80 años de historia. El otro es un fondo de Morgan Stanley IM, y ha sido creado el pasado 8 de abril con un nombre muy sugerente: MS INVF European Champions. Este último ya está a disposición del inversor español. Se trata de un fondo de renta variable, concentrado en compañías de mercados desarrollados europeos, que han demostrado un track record consistente con rentabilidades superiores. Desligado de cualquier índice de referencia, su objetivo es lograr rentabilidades superiores invirtiendo en compañías que tengan una posición prominente en su mercado, que lo lleve a obtener rentabilidades atractivas, medidas por la rentabilidad financiera (ROE), y que el equipo de gestión crea que puedan ofrecer mayores rentabilidades a la inversión. Para tratar de alcanzarlo, el equipo utiliza filtros propios y un análisis fundamental para construir una cartera compuesta por entre 20 y 30 compañías.

En un entorno en que la población se envejece y desacelera el crecimiento de la mano de obra, el crecimiento mundial del PIB se espera que permanezca débil. El equipo de renta variable europea de la gestora cree que, para tener éxito en este entorno, las compañías deberían demostrar un poder de fijación de precios sostenible a largo plazo, innovación, y una sólida y líder posición de mercado. Se muestran convencidos de que las compañías con estas características deberían ofrecer rentabilidades superiores y sostenibles, que resulten en una rentabilidad sobre la inversión a largo tiempo por encima de la media. Definen como compañías Champions a aquellas con una posición líder en el mercado, altas barreras de entrada, rentabilidad superior y una consistente generación de flujos de caja. Al seleccionar las compañías donde invertir, además del ROE, el equipo evalúa los flujos de caja, los márgenes brutos y el ROCE, utilizando análisis propios a largo plazo”. El equipo busca típicamente empresas que sean en menor medida dependientes del ciclo económico, y con márgenes relativamente estables.

Apuestan por un enfoque de inversión agnóstico, sin restricciones por límites de exposición a países, sectores o capitalizaciones de mercado, que les permite centrarse en la identificación de compañías de calidad que sean capaces de ofrecer rentabilidades sostenibles a largo plazo. Liderados por Matthew Leeman, el equipo de renta variable europea está formado por cinco profesionales con más de 20 años de experiencia de media en la industria. Leeman está respaldado por tres gestores -Riccardo Bindi, Jonathan Day y Jaymeen Patel- y un especialista de cartera, Luca Armandola. Este equipo también gestiona los fondos MSINVF European Equity Alpha –con 800 millones de euros de patrimonio- y el y MSINVF Eurozone Equity Alpha –con casi 550 millones-. La segunda estrategia de la que vamos a hablar todavía no está registrada en España, pero previsiblemente lo estará a partir del próximo mes de junio. Esto será así porque Capital Group ha lanzado su estrategia de renta variable estadounidense, Investment Company of America, en Europa. Se trata de su fondo más longevo.

Lo hará a través de un fondo domiciliado en Luxemburgo (UCITS), que seguirá el mismo enfoque activo y avalado por la experiencia que lleva más de 80 años generando resultados. El nuevo fondo estará gestionado por el mismo equipo que gestiona la estrategia estadounidense. Desde su lanzamiento en 1934, la estrategia ICA ha obtenido una rentabilidad anual del 12,9% frente a la rentabilidad del 10,7% anual registrada por el índice S&P 500. Tal y como afirma Richard Carlyle, director de inversiones, “la filosofía de inversión de la estrategia, basada en el análisis fundamental, lleva ocho décadas generando una rentabilidad constante con horizontes de inversión a largo plazo, disciplina de valoración y una especial predilección por empresas consolidadas con perspectivas de dividendosfuturos. Dicha filosofía ha ofrecido crecimiento durante diferentes ciclos de mercado, así como protección frente a las caídas en momentos de incertidumbre o volatilidad. Por todo ello, la estrategia ICA constituye una opción atractiva para aquellos inversores que buscan incorporar a su cartera de renta variable una exposición activa a largo plazo a la renta variable estadounidense, o para aquellos que desean gestionar el riesgo de caídas frente a un enfoque pasivo”.

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