En J.P.Morgan Asset Management tienen claro que España es esencialmente un mercado de rentas. “El 50% del patrimonio está invertido en depósitos bancarios y un 25% adicional en otro tipo de activos financieros que proporcionan una renta. De este modo, nos encontramos con que de una manera u otra el 75% del mercado español está invertido en productos de este tipo”, afirma Javier Dorado, director general de la gestora para España y Portugal. “Nuestro objetivo es posicionarnos como la gestora de referencia en estrategia de rentas”.
En la inauguración de un seminario sobre rentas celebrado por la entidad en Madrid, Dorado recuerda que en Estados Unidos el volumen del mercado de rentas alcanza los 5,5 billones de dólares, lo que significa que el 54% del mercado de fondos americano está invertido en estrategias de este tipo. De hecho, existen varios fondos estadounidenses de rentas con un patrimonio que se acerca a los 80.000 millones de dólares. En Italia, un mercado muy parecido al español, los reembolsos de 79.000 millones registrados en la industria de fondos durante los últimos tres años no afectaron a los productos de rentas, cuyo volumen creció en 5.000 millones el año pasado, explica Dorado.
En su opinión, la ventajas que proporcionan este tipo de fondos son indiscutibles. Entre ellas cita la atractiva fiscalidad del vehículo fondo, la liquidez, la simplicidad, la transparencia y la certeza en cuanto al cupón o el dividendo que el inversor va a cobrar. Sin embargo, el responsable de J.P.Morgan AM para el mercado ibérico insiste en la necesidad de hacer una importante labor explicativa del producto. “Un fondo de rentas puede ser una alternativa al depósito, si bien el inversor tiene que entender que no es un producto exento de riesgo, hay que saber explicarlo. Es un producto para los inversores que busquen recibir rentas periódicas de su inversión”, asegura.
Pero… ¿qué clase de productos de rentas se adaptan mejor al actual entorno de mercado? Según Manuel Arroyo, director de Estrategia para España y Portugal de J.P.Morgan AM, con la rentabilidad de los principales bonos soberanos a mínimos históricos, lo que ha dado lugar a un cambio de tendencia, esto es, un trasvase desde los activos tradicionales de renta fija hacia otro tipo de activos que ofrecen rentabilidades más atractivas, como por ejemplo la renta variable. “Hoy no se mira a la renta fija como generadora de rentas por las políticas monetarias de expansión cuantitativa que están llevando a cabo los bancos centrales”, asegura. Ahora se mira, sobre todo, a la renta variable y productos multiactivos flexibles.
Fondos globales y flexibles
Para Olivia Mayell, gestora del JPM Global Income, “la renta fija ya no es la única respuesta para los que siguen estrategias orientadas a la búsqueda de rentas”. En la entidad consideran que los inversores dispuestos a asumir una estrategia global y diversificada pueden ser capaces de sobreponerse al impacto de los bancos centrales. “Una estrategia de gestión activa y flexible que permita combinar las fuentes de rentas con un perfil más atractivo de rentabilidad/riesgo a nivel global sería la forma más efectiva de hacer frente a los desafíos del escenario actual”, explica. De hecho, el JPM Global Income lleva a cabo una asignación de activos en la que combina como “las mejores fuentes de rentas”.
Fondos de rentas de alto dividendo
En estos momentos las empresas tienen mucha liquidez y los dividendos de las compañías del MSCI están creciendo, lo que convierte la renta variable en una buena fuente de rentas. Los fondos de renta variable de alto dividendo han experimentado fuertes flujos de entrada últimamente, lo que ha empujado las valoraciones de las compañías con mayores dividendos al alza. Por ello, los inversores deben elegir estrategias de gestión activa enfocadas a empresas de calidad con dividendos crecientes y sostenibles, para asegurarse de no caer en las llamadas ‘trampas de valor’, afirma Michael Barakos, director de Inversiones de Renta Variable Europea de J.P. Ḿorgan AM y gestor del JPM Europe Strategic Dividend Fund.
También fondos de renta variable emergente
En lo referente a mercados emergentes, Luke Richdale, gestor de carteras del JPM Emerging Markets Dividend, pone de manifiesto la gran oportunidad que ofrecen las estrategias de inversión de renta variable de alto dividendo en estos países -estrategias relativamente nuevas en este tipo de mercados, que tradicionalmente han tenido un sesgo más de crecimiento-, ya que las compañías cada vez son más conscientes de los beneficios que implica el reparto de unos dividendos atractivos y sostenibles a sus accionistas. “Los emergentes son mercados en los que se pueden encontrar compañías de gran solidez con una volatilidad muy similar a la registrada en los mercados desarrollados”, indica.
