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¿Nos vamos de vacaciones? Los cinco temas de inversión para aprovechar el verano


TRIBUNA de Tania Salvat, ventas para el área de distribución de BlackRock para España. Comentario patrocinado por BlackRock.

Sell in May and go away es una vieja premisa inversora que, aunque puede ser cuestionable, resulta muy tentadora para los inversores, dado el repunte de la volatilidad que han experimentado los mercados tras los últimos desarrollos en el conflicto comercial que enfrenta a Estados Unidos y China. ¿Cómo lo vemos nosotros? Creemos que merece la pena considerar una cierta recogida de beneficios y rotar hacia una exposición más segura frente a posibles incrementos de la volatilidad. Podría entenderse como lo que nuestros compañeros anglosajones definen como staycation, una buena oportunidad para ponerse al día. Pero ante todo, seguimos apostando por la renta variable.

Frente a este contexto y con el verano ya a la vuelta de la esquina, nos gustaría destacar cinco temas relevantes para invertir durante las próximas semanas.

1- La tecnología, protagonista en EE.UU.
El sector tecnológico es uno de nuestros favoritos en renta variable estadounidense, una clase de activo en la que seguimos sobreponderados. Se trata de un sector que seguimos encontrando interesante, incluso a pesar de su buen comportamiento en lo que va de año. Las compañías tecnológicas suelen tener balances sólidos y tendencias de beneficios saludables, al mismo tiempo que disfrutan del apoyo de tendencias a largo plazo. Todas estas cualidades resultan muy atractivas en la fase final del ciclo. Además, las acciones tecnológicas lo han hecho bien en distintos escenarios de curva de tipos.

2- Europa, ante la reactivación de la economía
Los inversores europeos últimamente hemos echado en falta argumentos para ser optimistas. Sin embargo, esperamos que la sólida demanda doméstica acelere este año el crecimiento en Europa. Las valoraciones parecen atractivas frente a los datos históricos, aunque los riesgos políticos y comerciales no llegan a desvanecerse. Los esfuerzos de China por estimular su propio crecimiento podrían ayudar a las economías comunitarias en las que las exportaciones tienen un peso importante, como la alemana.

3- No perder de vista los avances en Brasil
Los activos brasileños se han comportado este año peor que la mayoría de los mercados emergentes, a pesar de las señales de aceleración del crecimiento económico y de que las previsiones de beneficios se mantengan intactas. Desde BlackRock esperamos que la volatilidad en torno a estas negociaciones se mantenga hasta que se apruebe de forma definitiva la reforma del sistema de pensiones. A pesar de lo anterior, seguimos favoreciendo los mercados emergentes.

4- Activos de renta fija con duraciones intermedias
El parón de la Reserva Federal en la subida de los tipos de interés ha beneficiado a la renta fija. Además, los mercados esperan que el precio del dinero se mantenga sin cambios este año, por lo que todavía deberían prevalecer las condiciones favorables. Ante este escenario, apostamos por la calidad y por los activos de renta fija con duraciones intermedias, como MBS o compañías de alta calidad.

5- Mejora del factor calidad
Nuestro modelo de inversión basado en factores analiza diferentes métricas, como la fortaleza relativa, mediante un análisis simple del momentum de los precios a doce meses para determinar la tendencia de cada factor y comparar el sentimiento de mercado de cada uno de ellos frente al resto. Hemos mejorado recientemente el factor calidad desde neutral a sobreponderar, mientras que hemos rebajado los de mínima volatilidad y momentum.

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