“No veo ninguna razón por la que debamos deshacer nuestras posiciones en Santander y BBVA”. Así de claro se muestra John Surplice, co-gestor del Invesco Pan European Equity Fund, tras la reciente estocada propinada por Moody’s al sistema financiero español en la que la agencia rebajó la nota de hasta 28 bancos del país. “No hay motivos por los cuales el sector empresarial no deba disfrutar de una calificación más elevada que la deuda soberana del país cuando los ingresos se obtienen a partir de una base diversificada y global”, explica el experto. En este sentido, Surplice considera que tanto Santander como BBVA cotizan a precios muy atractivos.
En un artículo publicado en Citywire, el gestor de Invesco Asset Management asegura que las agencias de calificación de riesgos son pro-cíclicas, y muy frecuentemente suelen ir por detrás del mercado. “Ahora, están preocupadas por la interconexión que existe entre la economía española y los bancos”, afirma. No obstante, Surplice es un gestor con visión de largo plazo al que le interesa principalmente encontrar buenas oportunidades de inversión. Y en España localiza a algunas de ellas, como demuestra el hecho de que en su fondo sobrepondere el peso del mercado español, que hoy se sitúa algo más de cuatro puntos por encima del MSCI Europe.
Actualmente, la ponderación de Santander y BBVA en la cartera del Invesco Pan Europea Equity Fund alcanza el 2%, respectivamente. Pero no son las únicas compañías españolas que forman parte de su cartera. OHL es otro de los valores por los que el equipo de renta variable de Invesco apuesta decididamente. Este optimismo respecto al mercado español también lo traslada a su economía. “Estoy plenamente convencido de que España sabrá salir bien de este lío”, aseguraba el gestor en una reciente entrevista concedida a Funds People en sus oficinas de Henley.
Entonces, el gestor destacaba fundamentalmente el notable esfuerzo inversor que a lo largo de los últimos años había realizado el país en materia de infraestructuras, algo que en su opinión ahora debería contribuir a ayudar a su economía. “España ha invertido en infraestructuras más que ningún otro país en Europa”, señalaba. Pese a ello, se sigue castigando a su mercado. “Los inversores están vendiendo indiscriminadamente sus posiciones en el país, pero hay que tener en cuenta que es precisamente eso lo que está generando oportunidades. Los fundamentales de las empresas españolas no se están deteriorando en el mismo grado que refleja su mercado”, asevera.
En este sentido, Surplice considera que “hay que aprovechar las sobrerreacciones del mercado, ya que no siempre se tiene la oportunidad de comprar barato”. Esto es lo que ha llevado a la práctica al incrementar a principios de mes la exposición al BBVA, entidad que en su opinión cotiza muy por debajo de su valor en libros. “Cuando un mercado ha tocado fondo es muy difícil que siga cayendo, lo que nos hace ser muy optimistas respecto a su evolución de cara al futuro”, afirma. Su confianza en valores españoles no es obligatoria ya que, tal y como él mismo reconocía en la entrevista, “ninguna compañía forma parte de nuestra cartera por una mera cuestión de benchmark”.