“No nos sorprendería ver este año aumentos de dos cifras en los dividendos en EE. UU.”


Tras el buen comportamiento registrado por la renta variable estadounidense en 2012… ¿hay espacio para nuevas ganancias? Según ClearBridge, filial de Legg Mason Global Asset Management especializada en renta variable estadounidense, la respuesta es sí. De hecho, la casa espera que la Bolsa estadounidense se aprecie ligeramente, sin llegar a alcanzar la rentabilidad de 2012, año en el que el S&P 500 generó una rentabilidad total del 16% (incluyendo dividendos). “Lo que parece más probable es que nos movamos en un entorno de entre el 7 y el 8%, asumiendo una resolución ordenada de las negociaciones sobre la deuda en Washington", aseguran.

En un informe en el que la firma actualiza sus previsiones para las acciones estadounidenses en el actual entorno, los expertos de ClearBridge destacan la importancia de los dividendos en el actual entorno. “No nos sorprendería ver de nuevo aumentos de dos cifras en los dividendos este año”. Por lo pronto, en la firma creen que ciertamente hay espacio para que crezcan. “La tasa de reparto de dividendos está actualmente en el 30%, muy por debajo de su media a largo plazo desde 1950 que se sitúa en el 46%”. En este sentido, dos de los sectores que destacan por su potencial para aumentar dividendos son el financiero y el tecnológico.

Después de haber restringido el pago a los accionistas a lo largo de los últimos años debido en algunos casos a las preocupaciones sobre sus balances y en otros a las restricciones de la Reserva Federal, en ClearBridge aseguran que no les sorprendería que las entidades financieras aumentasen el dividendo este año. “El sector está ahora sobrecapitalizado”, afirma. Otro sector prometedor en lo que al dividendo se refiere es el tecnológico donde, de acuerdo con la firma, cada vez más empresas alcanzan un nivel de madurez que les llevan a destinar el capital a retribuir al accionista en lugar de gastárselo en operaciones de adquisición.

En la entidad argumentan que hay razones fundamentales que apuntan a un incremento de los dividendos en Estados Unidos. “En el entorno actual de bajos tipos de interés, lento crecimiento económico y escasez de oportunidades de negocio, muchas compañías con unos elevados volúmenes de caja optan por aumentar su valor mediante la devolución de más capital al inversor en forma de dividendo”. En este aspecto, ClearBridge considera que las recompras de acciones seguirán siendo un tema principal este año. En el plano macro, los expertos de la entidad creen que la economía estadounidense sigue mejorando.

Esto se evidencia en las señales positivas apreciadas en el mercado inmobiliario y las mejoras en el empleo y el crecimiento, a lo que se añade el buen momento de la industria energética nacional. La disonancia es la falta de acuerdo a nivel político para salvar el abismo fiscal. “Suponiendo que el acuerdo que se alcance combine recortes de gasto y subidas de impuestos, esto no será positivo para el crecimiento a corto plazo. Por bienintencionados que sean, un giro hacia la austeridad podría socavar la recuperación económica y restringir los beneficios empresariales”, por lo que la firma no descarta ajustar las expectativas a medida que avance el año.

La gran apuesta de Legg Mason para 2013 en renta variable

En lo que respecta exclusivamente a la renta variable, la principal apuesta para 2013 de Bernardo Rivero de Aguilar y Javier Mallo, codirectores de Ventas de Legg Mason, es precisamente un fondo de ClearBridge, concretamente el Legg Mason ClearBridge US Aggressive Growth. El gestor invierte en compañías con perspectivas de crecimiento a largo plazo con un enfoque de calidad, estrategia que les ha permitido batir a su grupo de referencia y a su índice siendo primer cuartil  a uno, tres y cinco años, así como desde su lanzamiento. “En el entorno actual el mercado debería tender a favorecer compañías con fuertes ganancias, sólidos balances y capacidad para autofinanciarse”, aseguran los responsables de la oficina en España.

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