New Capital Dynamic European Equity: posicionamiento y estrategia de este fondo de bolsa europea


“Los factores que están perturbando los mercados europeos de acciones en realidad afectan a todo el planeta, por lo que las consideramos tensiones de corto plazo y esperamos que el mercado europeo se estabilice en niveles más bajos”. Así opina Bibiana Carretero, gestora de la cartera del New Capital Dynamic European Equity Fund de EFG AM, fondo con Sello Funds People en 2019, con la calificación Consistente. Su visión es muy clara: el recrudecimiento de la guerra comercial entre EE.UU. y China, el Brexit y una política monetaria más acomodaticia por parte de la Fed están detrás de la volatilidad experimentada en los últimos meses, también en la renta variable europea. Pero ¿hay motivos reales para preocuparse?

“Teniendo en cuenta los niveles de valoración actuales, mantenemos la prudencia en los sectores más defensivos, aunque también vemos posibles riesgos alcistas a corto plazo en toda la parte cíclica del mercado, dada la velocidad con la que cambian las noticias y el sentimiento. Por eso creemos que resulta oportuno construir una cartera de calidad pero manteniendo cierta exposición a valores cíclicos que puedan beneficiarse de las potenciales subidas. Nos interesan, sobre todo, las empresas que presentan flujos de caja sostenibles y seguros a corto plazo (que se manifiestan, por ejemplo, en una elevada rentabilidad por dividendo)”, explica Carretero.

El New Capital Dynamic European Equity Fund es un fondo long-only con una cartera concentrada que prioriza la búsqueda de la calidad. De hecho, está expuesto a una amplia gama de sectores repartidos en unos 40-60 valores. La filosofía de inversión del fondo se centra en la búsqueda de sociedades con capacidad para hacer crecer sus flujos de caja de forma sostenible y que, a su vez, sepan cómo utilizar su capital. “En nuestra experiencia, una cartera concentrada en acciones que presentan estas características puede ofrecer una rentabilidad interesante si se mantiene a largo plazo, es decir, durante un periodo medio de tres años”, añade.

Como explica Carretero, la estrategia del fondo sigue un proceso propio desarrollado internamente que se centra principalmente en la sostenibilidad de los flujos de caja, la calidad del equipo directivo y el atractivo del sector. “Nuestro trabajo consiste en entender qué factores contribuyen al valor de una empresa y en crear una cartera de alta convicción integrada por sociedades con modelos de negocio sólidos y una capacidad económica superior”, declara la gestora de la cartera.

Posicionamiento del fondo

Actualmente, el fondo está sobreponderado en el sector de servicios informáticos y en los mercados de capitales (a excepción de bancos y aseguradoras). La cartera se concentra principalmente en empresas con capacidad para generar rentabilidades elevadas y sostenibles en el tiempo, que superen el coste del capital. Estos sectores entroncan con las megatendencias estructurales, ya sea a consecuencia de los cambios regulatorios o por el creciente uso de las nuevas tecnologías y los procesos que se derivan de esta mayor conectividad. La gestora se esfuerza por identificar a los actores clave de estas tendencias que pueden disfrutar de una cierta ventaja competitiva.

Los mercados europeos de acciones han sufrido reembolsos a costa de la renta variable estadounidense, ya que la mayor parte de los valores que los componen son cíclicos y de estilo value. “No estamos de acuerdo con esta tendencia y, dadas las valoraciones actuales del mercado estadounidense, creemos que ahora mismo los mercados europeos resultan más atractivos”, asegura Carretero. En concreto, el valor se concentra en las empresas europeas con modelos de negocio capaces de resistir en el actual contexto económico y político; esto es, las de mejor calidad. «Un crecimiento consistente impulsará las valoraciones, más atractivas que las de sus competidoras estadounidenses. Además, -añade-, “en la mayor parte de los casos, se trata de empresas aisladas de eventos externos”.

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