Mueren más fondos de los que nacen y por qué es bueno para el inversor

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Tim Mossholder on Unsplash

Tras dos décadas de crecimiento, la industria de los fondos de inversión llega a un punto de inflexión. En los últimos tres años la oferta de productos ha menguado. Esto es, que han nacido menos fondos de los que se han cerrado. Según cálculos de Morningstar, hoy hay un 2,5% menos vehículos que a finales de 2015

Se han creado 954 nuevos fondos desde entonces, pero también se han fusionado o liquidado 1.161 en ese tiempo. Y ya van tres años en el que la oferta neta es negativa. Pero incluso el ritmo de lanzamientos ha ido decayendo de manera casi continuada desde 2010. 

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Lo que no significa que haya que estar de luto. Es más, para Morningstar, es una buena noticia. “Hay demasiados fondos”, declara Jeffrey Ptak. De las 7.938 estrategias (no contando las distintas clases de los fondos) casi 2.800 tienen 100 milliones de dólares o menos en activos bajo gestión; 1.900, 50 millones o menos; y 655, 10 millones o menos. Es decir, que los 160 mayores fondos gestionan el 50% de los activos de la industria. Y los 919 más grandes, el 80%. Si se cerraran la mitad más pequeña de los fondos, solo se perdería un 1,8% de los activos. 

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No solo son fondos que apenas han captado el interés del inversor, sino que además tienden a ser más caros. El 70% de los fondos más pequeños se encuentran entre los vehículos con mayores comisiones. Y teniendo en cuenta el aumento de la importancia del coste para los inversores en los últimos años, quizás esto explique su tamaño reducido. 

¿Por qué beneficia al inversor final? Mismamente por cómo se desarrollan los fondos. Las gestoras tradicionalmente comparan sus productos con el precio de un peer group seleccionado por ellas mismas. El problema es que a veces para la comparativa se sirven de fondos más caros para salir mejor parados y justificar una comisión en esa línea. Y esto tiene un efecto bola de nieve ya que ese nuevo fondo se usa a su vez para otro peer group. Si la oferta de fondos caros mengua, esta práctica se complica. 

¿Quiénes serán los más afectados? De nuevo, el tamaño de la casa importa. Aunque los gigantes de la gestión también pecan de productos caros, los pequeños y caros fondos también proceden en su mayoría de firmas más pequeñas. “Muchas de estas gestoras probablemente tendrán que recortar gastos, unir fuerzas con rivales o directamente cerrar su negocio”, vaticina Ptak.