Morningstar introdujo el rating cualitativo de fondos en Europa y Asia en 2009 y su unidad OBSR en Reino Unido ha publicado ratings desde 2002. Los nuevos ratings e informes continuarán basándose en la convicción de los analistas de Morningstar sobre la capacidad de un fondo de superar a la media de fondos de su categoría o a un índice de referencia relevante en términos de rentabilidad-riesgo a largo plazo. El nuevo Morningstar Analyst RatingTM es un rating cualitativo y no sustituye al rating de estrellas o Morningstar RatingTM que es un rating cuantitativo basado en rentabilidad-riesgo histórico sin input alguno por parte de los analistas Morningstar.
El nuevo Morningstar Analyst RatingTM para fondos será uno de estos cinco ratings: AAA, AA, A, Neutral o Negativo. Los analistas llegan a uno de estos ratings a través de la evaluación de los cinco pilares fundamentales que Morningstar considera cruciales para predecir el éxito futuro de un fondo: personal, proceso, firma gestora, performance y precio.
La escala de rating es la siguiente: entre los positivos, AAA quiere decir que es uno de los mejores fondos de su clase que destaca en todos los pilares y que cuenta con la máxima convicción del analista. El AA es signo de un fondo con notables ventajas en varios pilares, pero quizás no en todos. El analista cuenta con una alta convicción sobre el mismo. Con respecto a la A, significa que un fondo cuenta con más ventajas que desventajas a lo largo de los cinco pilares. El analista tiene una convicción suficiente sobre el mismo como para otorgar un rating positivo.
Por su parte, un rating neutral quiere decir que no es probable que el fondo dé rentabilidades excelentes, pero que tampoco es probable que tenga una rentabilidad significativamente menor que la media. Por último, el negativo significa que se trata de un fondo con al menos una deficiencia que es probable que lastre la rentabilidad futura, y que está considerado como una oferta peor que la de los fondos competidores.
Los cinco pilares
El Morningstar Analyst RatingTM evalúa los fondos en base a cinco pilares. Este enfoque pone intencionadamente poco énfasis en la rentabilidad pasada del fondo y no descarta fondos con poco historial o con un historial por debajo de la media. Este rating tiene un rápido poder de reacción ante cambios en el fondo o en la firma gestora.
De dichos cinco pilares, el primero es el personal, que destaca la calidad del equipo de inversión del fondo, en base a su experiencia, estabilidad, estructura, comunicación, temperamento, y alineación de los intereses con los de los inversores. En el proceso, se mide la calidad del proceso de inversión, en términos tanto de selección de títulos como de construcción de cartera, y si este proceso es razonable, claramente definido, y repetible. También juzga si la implementación es eficiente y si la cartera final es consistente con el proceso de inversión. En tercer lugar, se analiza la calidad de la firma gestora, incluyendo la gestión de la capacidad y del riesgo, la capacidad de atraer y retener talento, los incentivos, y la cultura de cuidado al partícipe. También la evaluación de la rentabilidad a largo plazo, la consistencia de la misma en diferentes condiciones del mercado, y el impacto de cambios del equipo gestor o de volumen de activos gestionados. Y por último, el pilar del precio, que evalúa la ratio de costes totales anuales, y de las comisiones sobre rentabilidad si las hubiere, dentro del contexto de su mercado o región.
Morningstar planea lanzar los Morningstar Analyst RatingTM para fondos Europeos y Asiáticos en el cuarto trimestre, centrándose en los fondos con más volumen o más interés. La compañía ofrece datos de aproximadamente 140.000 fondos.La escala de rating actualmente usada por Morningstar en Australia, Nueva Zelanda y Reino Unido (incluyendo los ratings de OBSR) también pasará a este nuevo sistema de rating global en el cuarto trimestre del año, mientras que en Estados Unidos y Canadá serán introducidos por primera vez en ese mismo período.