Monetarios, renta fija americana, europea o emergente: ¿cómo reaccionarían a una subida de tipos? Andbank da las claves


El esperado momento, una hipotética subida de tipos anunciada por la Reserva Federal, está cada vez más cerca. Conscientes del momento crítico por el que pueden pasar los fondos de renta fija, desde Andbank han ido analizando categoría a categoría cómo reaccionarían los distintos fondos seleccionados por la firma. Para ello han comparado dos momentos históricos en los que las caídas de los bonos gubernamentales con duraciones de 5 a 7 años llegaron a superar el 4%, como fueron el tapering de 2013 y el anuncio del final del QE al que se le sumó la crisis Griega en 2015.

Los monetarios serían la categoría menos perjudicada. Productos como el Aviva Corto Plazo o DB Portfolio Euro Liquidity, seleccionados por el equipo de análisis de Andbank, no sufrieron en estos dos periodos. Entre los dos, piensan que esta mejor posicionada ante un entorno de subidas de tipos la cartera del segundo producto.

Peor parada saldría la renta fija americana, aunque dependiendo del fondo, el impacto sería muy distinto. Así lo cree Andbank, que apuesta por el AXA IM FIIS US Short Duration High Yield como opción ganadora dentro de la categoría. Se basan en un mejor comportamiento frente al producto de bonos gubernamentales de Franklin Templeton Investments y el multiactivo de Janus que tiene renta fija gobiernos, corporativos, titulizaciones, entre otros. Los motivos, “su corta duración” y que el high yield es “un activo que se ha comportado especialmente bien en las recuperaciones tras las caídas de mercado, teniendo tiempos de recuperación mucho más cortos que los de los bonos gubernamentales”, destacan.

De hecho, en una hipotética subida de tipos, consideran que el fondo de AXA Investment Managers podría obtener retorno positivos, a diferencia de un producto como el Janus Capital Flexible Income, en el que un movimiento de 100 puntos básicos en el tramo de 5 años del treasury americano podría suponer una caída superior al 3%. El Franklin U.S. Government Fund también creen que se vería perjudicado, pero en menor medida.

Europa y emergentes

Los mismos efectos que tuvieron los fondos de renta fija americana los tendrían los de renta fija europea, según esperan los analistas.  No obstante, señalan que en la crisis de 2015 se pudo ver que los productos europeos como el BNY Mellon Euroland Bond sufrieron más por el efecto que podía tener Grecia en ese momento sobre el conjunto de la Unión Europea.

En este sentido, eligen al homologo europeo, el AXA IM FIIS Europe Short Duration, para afrontar una potencial subida de tipos ya que podría batir a su competencia. “Fondos con más duración y menos expuestos al high yield como el BNY Mellon Euroland Bond terminarían en terreno negativo pero menos perjudicados que los fondos comentados en renta fija americana”, destacan.

Menor suerte tendrán, según Andbank, la renta fija emergente. “Es un activo que suele tener un comportamiento muy negativo en momentos de subidas de tipos, especialmente las divisas emergentes que son un activo más volátil y que se verían perjudicadas por la apreciación del dólar”, reflexionan.

Son partidarios de centrase en renta fija emergente en hard currency con duraciones cortas, características que reúne el Natixis Loomis Sayles Short Term Emerging Markets Bond Fund. “Sería una aproximación defensiva a los mercados emergentes”, determinan los analistas.

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