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¿Monetarios o fondos de renta fija corto plazo? ¿Qué productos se comportan mejor en periodos de subida de tipos?


Aunque aún no está del todo claro cuándo el BCE empezará a incrementar el precio del dinero, los inversores están preparando sus carteras para encarar una subida de tipos de interés en Europa. La estrategia parece sacada de manual: en periodos de subidas de tipos, reducir la duración con fondos que inviertan en bonos con vencimientos cortos, al verse mucho menos afectados por las subidas de los tipos a largo. En este sentido, los monetarios y los fondos de renta fija a corto plazo son los productos a los que los inversores están dirigiendo sus miradas, pero... ¿cuáles son más adecuados para afrontar un entorno de subidas de tipos?

Obviamente, la clave está en seleccionar el producto adecuado, ya que se trata de categorías donde cada producto se puede mover en unas bandas determinadas y donde se puede apreciar una importante dispersión. Sin embargo, analizando lo ocurrido en Estados Unidos, donde la Reserva Federal ha avanzado mucho en su política de subida de los tipos de interés, se puede observar que “a corto plazo, es mejor estar en un monetario que en un fondo de renta fija a corto plazo”, asegura Fernando Luque, editor financiero en Morningstar. Según explica el experto, la razón se debe fundamentalmente a las comisiones.

En este sentido, el hecho de que los fondos de renta fija corto plazo presenten, de media, unas comisiones más elevadas hace que, al otro lado del Atlántico, los monetarios sean en estos momentos productos más interesantes. “Los fondos de renta fija a corto en Estados Unidos no han subido mucho en estos últimos seis meses ya que hay que tener en cuenta las comisiones que cobran, que se sitúan en torno a un 0,8% anual de coste total. Se puede ganar dinero cuando los tipos de interés suben. Y uno ganará más cuando los costes sean más bajos. Por eso, si comparamos la evolución de los fondos monetarios (invertidos a muy corto plazo) y la de los fondos de bonos a corto plazo, los primeros ganan más”, revela Luque.

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La pregunta es… ¿qué están haciendo los inversores europeos este año? La respuesta: sacando su dinero tanto de los fondos de renta fija en general como de los productos monetarios. Entre enero y octubre los reembolsos experimentados en ambas categorías en Europa alcanzaron los 80.000 millones de euros (40.000 en los primeros y otros 40.000 en los segundos). Estos flujos apenas se han visto compensados por las entradas de aproximadamente 10.000 millones que han registrado en el mismo periodo los ETF de renta fija, un movimiento interesante que Detlef Glow, director de Análisis de Lipper para EMEA, achaca a la búsqueda por parte del inversor de claridad.

“En un entorno de subida de tipos es previsible esperar nuevas salidas en los fondos de gestión activa de renta fija. Lo que se hace más complicado justificar es por qué está entrando dinero en los ETF si estos productos se ven igualmente expuestos al riesgo que supone que los bancos centrales endurezcan su política monetaria. En mi opinión, creo que esto es simplemente una búsqueda por parte del inversor de transparencia y liquidez”, opina el experto en la decimoséptima edición de la European Fund Distribution Landscape Seminar organizada por Accelerando Associates en Madrid. En cualquier caso, esto lo que evidencia es que al inversor europeo le preocupa los efectos que pueda provocar sobre el mercado de bonos un escenario de subidas de tipos.

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