'Modus operandi' para beneficiarse de la relajación de la prima de riesgo


La prima de riesgo española ha continuado bajando a lo largo del mes de agosto. El diferencial con respecto al bono alemán a diez años se ha estrechado principalmente por la caída de rentabilidad del bono español, que se sigue aprovechando del respiro que están dando los mercados al Reino de España (cuanto mayor es la demanda, más cae el rendimiento del papel del Tesoro).

Buena muestra de ello ha sido la subasta del Tesoro celebrada el pasado 27 de agosto, que se saldó con la colocación de 4.166 millones de euros en letras a tres y nueve meses con rendimientos inferiores a la anterior de las mismas características celebrada en julio y, en el caso de las letras a tres meses, rozando los mínimos históricos de la subasta de abril. Como resultado de este panorama más favorable, la prima de riesgo se mueve en niveles cercanos a los 250 puntos básicos y el bono español, en torno al 4,5%. 

El inversor de a pie también tiene instrumentos de poder beneficiarse de esta relajación de la prima de riesgo de una forma asequible, líquida y transparente a través de la inversión en ETF, según publica Expansión. Aunque hasta ahora iShares y Lyxor Asset Management eran las únicas entidades con oferta de fondos cotizados en España, Deutsche Asset & Wealth Management acaba de traer a España dos fondos cotizados que replican dos índices iBoxx de deuda pública española, uno a corto plazo y otro a largo plazo. Se trata del db x-trackers II IBOXX Spain UCITS ETF y del db x-trackers II IBOXX Spain 1-3 UCITS ETF.

Opciones disponibles 

Lyxor es la que dispone de mayor variedad de oferta. Desde la casa sus expertos afirman que el momento de mercado favorece a este tipo de ETF gracias a dos factores: por un lado, el fuerte apoyo del BCE, puesto que “el bajo crecimiento permitirá al BCE mantener su política monetaria expansiva, garantizando condiciones favorables de liquidez para los mercados”, y, en segundo término, a que “el rendimiento de la deuda pública española ofrece un perfil de riesgo/rentabilidad mejor que el de la deuda soberana con calificación de grado de inversión de la eurozona”. Por ejemplo, el bund (el bono alemán a diez años) cotiza en estos momentos por debajo del 2%... y ha llegado a ofrecer cerca del 1% en los momentos de mayor tensión dentro de la eurozona.

Así, la firma francesa ofrece dos opciones que invierten en papel de distinta duración: el Lyxor ETF MTS Spain Government Bond All Maturity, que replica el comportamiento de bonos de larga duración, y el Lyxor UCITS ETF METS 1-3Y Spain Government Bond C- Eur, que replica el de títulos con duraciones comprendidas entre el año y los tres años. 

La propuesta de iShares para invertir en renta fija española se llama iShares Spain Government Bond Ucits ETF. Este fondo, creado el 8 de mayo de 2012, pretende replicar el comportamiento del índice Barclays Spain Treasury Bond, invirtiendo en títulos físicos que cotizan en dicho índice. Otra de las claves de este ETF es que sólo incluye bonos con una duración restante mínima de un año, por lo que se amortigua cualquier riesgo de una subida de los tipos de interés, aunque no se prevén subidas del BCE en los próximos meses. 

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