La agencia de calificación de riesgo Standard & Poor's rebajó la nota soberana de crédito de Brasil desde "BBB" hasta "BBB-", situando al gigante latinoamericano en el último escalón de los países con grado de inversión. Una decisión que, según los analistas de JP Morgan, "no ayuda a la valoración de Brasil dentro de los mercados emergentes" ya que aumenta las posibilidades de que las empresas decepcionen con sus ingresos.
El recorte de la calificación "valida la percepción de que el costo de las acciones de Brasil debería estar subiendo, lo que se suma a la subida esperada en los bonos a 10 años del Tesoro estadounidense (...), y eso debería crear factores adversos para el consumo doméstico, el endeudamiento financiero y las empresas de infraestructura", explican los estrategas en una nota enviada a los clientes de JP Morgan, y a la que ha tenido acceso Reuters. Actualmente, los precios de las acciones brasileñas cotizan a 9,2 veces las ganancias estimadas, en comparación con el 9,7 veces de los países de mercados emergentes.
Por su parte, la agencia crediticia Standar & Poor's consideró que la medida era necesaria debido a que las "señales dispares de la política del Gobierno, que tienen implicaciones negativas para las cuentas fiscales y la credibilidad de la política económica, junto a perspectivas más moderadas para el crecimiento en los próximos dos años, siguen pesando sobre la flexibilidad de la política en Brasil y su perfil de desempeño", explica. Para la agencia, Brasil tendrá un crecimiento ecoonómico este año del 1,8%, y del 2% en 2015.
Evolución de los fondos mutuos
Mientras esto acontecía, el Ibovespa acumulaba una caída del -6,2% en lo que va del año, y de casi el -12% a doce meses, según los datos de Bloomberg. De los 59 fondos que invierten en renta variable brasileña y que son monitorizados por Morningstar Chile, el 33% de los productos registraban un rendimiento positivo en el año y sólo un fondo aumulaba un rendimiento del 4% (al 23 de marzo).
Es el caso del fondo mutuo BTG Pactual Brasil I, el cual también lidera el ranking en el largo plazo, con una rentabilidad anualizada en los últimos cinco años del 17,8%. Estos resultados los consigue invirtiendo el 89,5% de sus recursos en acciones y un 4,6% en obligaciones de empresas brasileñas o corporaciones que tengan una parte importante de sus activos en Brasil. Asimismo, destaca la exposición del 12,6% en valores de la Zona Euro, y del 8,7% en empresas del resto de Europa. El consumo defensivo es el sector preferido, con sus principales posiciones en Itaú Unibanco Holdings (representa el 12,3% de la cartera), Anheuser-Busch Inbev (con un 11,14%) y BB Seguridade Participacoes (con un 9,4%).
Al otro lado del ranking, el fondo mutuo LarrainVial Brasil A lidera las caídas, con un rendimiento negativos del -5,5% en 2014, y del 0,4% a cinco años, según Morningstar. El fondo, denominado en dólares, invierte el 100% de su cartera en Latinoamérica, donde al menos el 70% de los recursos estarán destinados a la inversión en Brasil. El sector financiero es el favorito del fondo, con un peso del 36% de la cartera. Bradespar es su posición de mayor peso, con un 8,5% de los recursos.