Existen una serie de preguntas que los inversores le suelen hacer a los directores de Inversión. A James Swanson, director de Inversiones de MFS Investment Management, le ocurre lo mismo. “Quieren saber si veo obstáculos en la expansión económica o si creo que si es el fin a cuatro años de aumento de los mercados de valores. Me preguntan sobre mis expectativas respecto a los resultados corporativos. Pero lo que realmente quieren saber es cuándo salir del mercado y el momento de entrar”.
Según explica el experto en un artículo publicado en su blog, “ninguno de nosotros puede predecir el futuro. Pero sí podemos mantener nuestros ojos en algunos patrones históricos que, aunque no se produzcan de una manera casual, tienden a coincidir con la embestida de la recesión”. Esto, en su opinión, es muy importante ya que –según explica- las expansiones y las recesiones son los conductores de los rendimientos financieros. Por ese motivo, resulta interesante abordar los indicios, los patrones y los hechos que pueden ayudar a identificar el punto de inflexión al ciclo expansivo.
El primero es el papel que juega la Reserva Federal de Estados Unidos. “Históricamente, hemos visto que las recesiones en la primera economía del mundo se dan cuando la Fed endurece su política monetaria. En estos momentos, sin embargo, hay pocas expectativas de que la autoridad monetaria vaya a iniciar una fase de ajuste a corto plazo. Otros bancos centrales parecen también comprometidos a mantener las tasas en los niveles actuales. El poder de la Fed, el BCE y el Banco de Japón es inmenso y sugiere una continuación del régimen actual”.
El segundo aspecto es el rol que los márgenes de beneficios y los beneficios por acción pueden jugar para acabar con la expansión económica. “Su deterioro precede a la recesión durante varios trimestres”, afirma. El último punto son las burbujas y el exceso de capacidad, que también pueden terminar con la expansión. “Si observamos las recesiones más importantes del siglo XX, podemos ver que una burbuja estalló al inicio de cada una. Sin embargo, en estos momentos no se aprecia la formación de una burbuja en las estimaciones de beneficios de ningún sector, lo cual es un argumento a favor de la sostenibilidad de la actual expansión”.
“Este ciclo actual no es ‘boom’: tiene características que sugieren su durabilidad y sostenibilidad. Y, a largo plazo, estas cualidades pueden ser más beneficiosas para los inversores y los mercados”, afirma el experto.