Metavalor FI, rara avis en los fondos de bolsa española


La mentalidad a largo plazo y desligada del índice de su equipo gestor, que no se guía por el "ruido" del mercado, es sin duda una rara avis dentro de los fondos de acciones españolas.

 
 

Desde la salida de Lardies en 2007, Guillermo Escribano ha sido el gestor principal de este fondo, con la colaboración de Javier Ruiz y Leonardo Lara. El equipo lleva junto en su actual composición desde mediados de 2007, luego vemos positivamente que han cumplido su tercer aniversario como equipo con una estabilidad total. No es el equipo con los gestores más experimentados del mercado pero sin duda se trata de un equipo sólido, independiente y con una mentalidad de inversión a largo plazo.

Respecto a la firma gestora, Metagestión, el único cambio en los últimos meses es que uno de sus fondos, el Metavalor Renta Plus ha cambiado de política de inversión para ser un fondo mixto con una política de inversión global. Los activos bajo gestión de la casa siguen teniendo un volumen reducido por lo que nos gustaría que estos creciesen para tener una confianza más fuerte en este producto. Si bien no es una casa que tome decisiones precipitadas, sí creemos que un mayor volumen daría una mayor estabilidad y sostenibilidad a la firma a largo plazo. El equipo espera que el volumen crezca en el futuro, incluyendo algunos mandatos institucionales, por lo que monitorizaremos este asunto.

Nuestra visión sobre el proceso de inversión es positiva; creemos que se trata de un proceso de calidad superior a la media. Sigue una política de construcción de cartera flexible y totalmente desligada del índice por lo que la cartera final es fiel reflejo de las mejores ideas del equipo, permitiendo una generación de valor añadido a través de la selección de valores. La cartera no ha cambiado demasiado su posicionamiento en los últimos meses. El equipo sigue apostando por sectores como alimentación, utilities e industriales. Ha incrementado la posición en financieras tras el aumento de peso en BBVA y Santander, si bien la exposición total a este sector sigue fuertemente infraponderada, dado el peso que tiene en los índices. Una compañía nueva en cartera es Tubos Reunidos, que el equipo veía muy atractiva en el momento de nuestra reunión. Es de destacar que Escribano y su equipo no tienen una opinión tan negativa sobre el mercado español como otros gestores, si bien se centran en compañías con negocios estables y poco riesgo político o regulatorio. La cartera sigue manteniendo algo de liquidez (cerca del 12%) que el equipo utilizará si surgen oportunidades interesantes.

Este peso en liquidez esta ayudando a la rentabilidad en lo que va de año 2010, y contribuyó positivamente sobretodo en el difícil mes de Enero cuando dicho peso era elevado.

Las rentabilidades a largo plazo del fondo siguen siendo muy buenas. Uno de los factores negativos que veíamos en el fondo es el de los gastos totales anuales que cobra a los partícipes. Esto no ha cambiado luego sigue siendo un fondo algo caro tanto en términos absolutos como en relación a su categoría.

El fondo cuenta con el Rating Cualitativo Morningstar de Aprobado; creemos que se trata de un fondo con claro potencial.

Puede consultar nuestras últimas opiniones sobre otros fondos de inversión AQUI.

SUMARIO CINCO PILARES MORNINGSTAR

Personal: Si bien nos gusta la estructura del equipo, una experiencia y recursos limitados nos hacen ser cautos en nuestra valoración.

Firma Gestora: En general una firma con una calidad por encima de la media, si bien hay ciertos factores mejorables.

Proceso: Nos gusta la parte "Fundamental" del proceso, que es la base del mismo.

Performance: El fondo ha obtenido buena rentabilidad a largo plazo si bien el actual gestor lidera el equipo sólo desde 2007.

Precio: El fondo es ligeramente más caro que la mediana de fondos de su categoría.

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