Metagestión: “Los bancos españoles cotizan a precios muy exigentes para lo que está por venir”


“Los bancos españoles están cotizando a precios muy exigentes para lo que está por venir”, advierte Javier Ruiz, director de Inversiones de Metagestión. En ninguno de sus tres fondos -Metavalor, Metavalor Internacional y Metavalor Global- tienen cabida en estos momentos. Sin embargo, otras apuestas no tan estudiadas o bien acogidas por otros gestores sí lo hacen, como pueden ser las compañías cotizadas de Portugal, Francia o del propio Mercado Alternativo Bursátil (MAB) español.

“En Francia, que es un país de tamaño parecido a España, hay casi 700 empresas cotizadas cuando, sin embargo, aquí sólo hay en torno a 100”, contextualiza Alejandro Martín, analista y gestor -junto a Ruiz- de los fondos de la casa. En el caso de Portugal, “nos da igual su economía, ya que sus empresas son exportadoras y, además, su mercado ha estado muy penalizado”, justifica. La lusa Corticeira Amorim, presente en el conjunto de empresas invertidas por sus fondos, es un buen ejemplo de exportación internacional.

La filosofía de ‘value investing’ de la firma se ve reforzada por la fuerte convicción que los gestores tienen de los valores que meten en cartera, normalmente con barreras de entrada importantes, un equipo gestor sólido, márgenes de seguridad en la valoración elevados ante eventos imprevistos o una sencillez meridiana de negocio para poder entenderlos. Incluso, en Metagestión se atreven con el MAB.

“El MAB es más trasparente de lo que dicen. Te puedes sentar con los consejeros delegados de sus empresas siempre que quieras, cosa que no sucede siempre en empresas más grandes de las cotizadas”, explica Ruiz. En concreto, cuentan con tres posiciones en él, donde destacan Gowex y Altia.

El resto de nombres españoles de renta variable en cartera van desde el mercado continuo (Barón de Ley o Miquel y Costas, por ejemplo) hasta el Ibex 35 (Telefónica o Repsol, entre otros).

No obstante, a pesar de ofrecer una filosofía de inversión sólida, especialmente en renta variable, la “gran rotación” desde la renta fija hacia la renta variable “se nota menos de lo que se dice”, aclara Ruiz. “Es cierto que empieza a haber algo más de interés por la renta variable, pero va lento”, puntualiza Martín.

En estos momentos, el Metavalor dispone de 12,3 millones de euros de patrimonio; el Metavalor Internacional, de 3,3 millones, y el Metavalor Global, de 55,1 millones, según datos de noviembre de la propia gestora. De los tres, el más rentable en el año es, según cifras de Morningstar, el Metavalor, con un rendimiento del 32,75%. El Metavalor Internacional consigue un 16,88% y, el Metavalor Global, un 8,47%.

Rebuscar valor en la renta fija de EE. UU. y España

Hoy día, a pesar de la tendencia instaurada de pérdida de valor que algunos activos de renta fija parecen mostrar, los bonos aún tienen un lugar en Metagestión. Como detallan sus gestores, tienen bonos de Estados Unidos a muy corto plazo y de España a medio plazo, en torno a los ocho años. 

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