Mes negativo para todas las regiones


En términos generales, enero se ha caracterizado por ser negativo en todas las regiones. A nivel global, los sectoriales que mejor se han comportado han sido los que estaban en salud, al igual que en EEUU donde también han destacado los fondos invertidos en industriales. En Europa, han destacado los de tecnología de la información. Los más perjudicados a nivel europeo y americano fueron los fondos en fi nancieras. A nivel global, los perjudicados son los fondos en telecomunicaciones. Los de pequeñas compañías se han comportado mejor en Europa, y las grandes compañías en EEUU. Los de valor han superado a los de crecimiento en todas las regiones excepto en EEUU.

En bonos convertibles, el índice europeo ha bajado ligeramente en enero, mientras que el global estuvo plano. El mercado primario está ofreciendo nuevas emisiones volviendo a perfi les mixtos y mixtos/acciones, lo que va a permitir a los fondos convertibles beneficiarse al máximo de la fuerte convexidad.

Los fondos de deuda gubernamental europea prefieren los de bonos alemanes e italianos por lo menos hasta que mejoren los fundamentales de los países periféricos. La actual situación griega ha hecho que aumenten los diferenciales de los periféricos frente al bono alemán a excepción de Italia. En high yield, su índice global comenzó el año positivo superando a los demás sectores de renta fi ja a excepción de CMBS. Los fondos en bonos de menor calidad han conseguido mejores rendimientos en las dos primeras semanas de enero donde los créditos CC y CCC se han comportado mejor que los BB o B. Los high yield paneuropeos se han comportado mejor que los de EEUU.

En materias primas, el DJ UBS Commodity Index cayó este mes. El peor comportamiento fue en agricultura, energía y metales industriales y preciosos. En metales, las mayores pérdidas fueron en zinc y plomo. En agrícolas, las pérdidas fueron en soja, trigo y maíz, mientras que los que apostaron por el cacao, azúcar y café consiguieron importantes rentabilidades. El dólar se ha apreciado tanto frente al euro como frente al yen durante este primer mes del año.

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