TRIBUNA de Sergio Nozal.
En el post de hoy vamos a ver una herramienta considerada por Warrent Buffett como su indicador favorito para medir el mercado. Se trata de la relación Capitalización vs GDP (PIB). Toda esta información está extraída de esta página (ver aquí), de la cual podéis ir haciendo seguimiento de la evolución de dicho indicador. La capitalización actual del mercado estadounidense es de unos $14 billones, que corresponde con el 94,3% del PIB. En la siguiente imagen podemos ver dicha relación de forma gráfica:
Dependiendo de este ratio (actualmente al 94%), podemos determinar cómo está el mercado y obtener un retorno anual medio según datos históricos. Este retorno medio viene definido por:
1. Los tipos de interés: a menor tipo de interés, el precio de las inversiones tiende a subir.
2. Crecimiento empresarial: a mayor beneficio empresarial, mayor crecimiento.
3. La propia evaluación del mercado: a menor evaluación de mercado, mayor retorno. Este factor se mide con la relación Capitalización/GDP y de acuerdo a datos históricos, el mercado se puede evaluar en 5 zonas:
Actualmente, el mercado estaría ligeramente caro según este indicador. Buffett recomienda comprar cuando el ratio es inferior al 80% y vender cuando está por encima del 100%.
¿Qué retorno pordemos esperar del mercado en estos niveles?
Según esos tres factores mencionados arriba, podemos obtener el retorno esperado del mercado. En la situación actual, el retorno esperado es del 4,3% anual en los próximos ocho años.
En el link de arriba podéis encontrar la formulación matemática para llegar ahí. Otra forma de hacerlo es siguiendo el siguiente gráfico (línea azul):
En resumen:
Tenemos un mercado ligeramente sobrevalorado donde la rentabilidad anual media esperada es del 4,3%
Espero que esta herramienta te sea útil. Es una forma sencilla de valorar, desde un punto de vista "Buffett-damental" si el mercado está caro o barato.