Menos macro: el secreto está en los beneficios


Los datos macro son menos importantes que los beneficios empresariales para determinar la evolución del mercado. “El S&P se puede mover de manera distinta al PIB, pero hay una elevada correlación entre el índice bursátil y la evolución de los beneficios empresariales”, comenta Joseph F. Feeney, director de Inversiones y co-CEO de Robeco Investment Management.

Según Feeney, “no debes dejarte llevar por los titulares macro. Los fundamentales son los que acaban guiando la evolución de los precios en el largo plazo”. Al CIO de Robeco IM le preocupa que un repunte en el precio del petróleo pueda poner en peligro la recuperación económica. “Lo que disparó la crisis fue la subida del precio de la gasolina, no el de los inmuebles. Esto me preocupa, pero no es mucho lo que puedo hacer”, señala.

Espera que el sector inmobiliario en Estados Unidos pueda comenzar a recuperarse poco a poco. “No me sorprendería empezar a tener promotores inmobiliarios en las carteras en los próximos trimestres”, dice.

La prima de riesgo de la renta variable, señala Feeney, está hoy mucho más alta que en los últimos 10 años. “Que suban los tipos no tiene por qué ser necesariamente malo para la bolsa si se parte de un nivel tan bajo como el actual y si se cuenta, como ahora, con una prima de riesgo elevada para la renta variable. Una subida de tipos puede reducir el nivel de la prima de riesgo de la renta variable”, destaca.

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