Menos beneficios pero mismo ROE: cifras y estado de situación de las gestoras españolas


Las gestoras españolas cerraron 2016 con un beneficio menor que en 2015. Y lo hicieron tanto antes de impuestos como de forma neta. Sin embargo, su ROE se mantuvo prácticamente igual que un año antes. Así se desprende del último boletín de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), que arroja cifras de situación y perspectivas sobre los mercados y sus agentes.

La imagen del sector de gestión de activos español es nítida. En 2016, el patrimonio creció (un 4,8%, hasta superar los 272.000 millones de euros), pero los beneficios retrocedieron (un 4,1%, hasta los poco más de 600 millones agregados antes de impuestos, y un 2,2%, hasta los 437 millones netos). Las razones de este menor beneficio son dos.

Por un lado, los gastos de explotación de las gestoras aumentaron un 10,8%, y por otro, sus ingresos por comisiones cayeron un 2,3%. En la comisión de gestión reside el quid de la segunda derivada.

Las comisiones por gestión de fondos y sicav, que son las más importantes para las gestoras, recuerda la CNMV, descendieron un 3,9% como consecuencia de la reducción de la comisión media de gestión, que se situó en el 0,87% del patrimonio, por debajo del 0,95% de 2015. Fruto de los vaivenes del mercado en 2016, el patrimonio de los fondos españoles se recompuso hacia categorías con menores niveles de riesgo que, en consecuencia, llevan aparejadas comisiones más bajas. No obstante, el ROE conjunto de las gestoras locales se mantuvo en un nivel muy similar al de 2015, en el 55%.

Otra conclusión que recalca la CNMV en su boletín es el grado de concentración del sector, que continúa siendo “elevado”. Las tres mayores gestoras -CaixaBank AM, Santander AM y BBVA AM- mantenían en 2016 una cuota de mercado conjunta del 43% del patrimonio total, porcentaje casi idéntico al de un año antes.

Año Patrimonio (mills. €) Ingresos por comisiones de gestión de IIC (mills. €) Comisión media de gestión de IIC (%) Ratio de comisiones (%)*
2012 152.959 1.416 0,93 64,6
2013 189.433 1.588 0,84 62,0
2014 232.232 2.004 0,85 61,8
2015 258.201 2.442 0,95 63,7
2016 272.782 2.347 0,87 61,7

Fuente: CNMV. * Relación entre los gastos por comisiones de comercialización de fondos y los ingresos por comisiones de gestión de IIC.

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