MCH Investment Strategies apuesta por bolsa europea y valores cíclicos para 2020


Desde MCH Investment Strategies son optimistas en sus previsiones para el año que viene: los fundamentos de la economía global son más sólidos de lo que la narrativa dominante está dispuesta a admitir. Ni por el lado de la demanda ni por el lado de la oferta se observan excesos los suficientemente importantes como para generar una fragilidad preocupante.

Así las cosas, su escenario central para 2020 es de un cierto repunte en el crecimiento económico, tanto en economías desarrolladas como en emergentes. Al mismo tiempo, y con unos niveles de paro ya muy reducidos en una gran mayoría de países, creen que es muy posible que ese mayor dinamismo económico venga acompañado (de forma progresiva) de presiones al alza en salarios y precios.

Desde un punto de vista de la inversión, el escenario comentado implica un riesgo elevado de que a lo largo de los próximos 12 meses se pueda ver un repunte significativo en los tipos a largo plazo de la deuda pública. Por tanto, el activo que aconsejan evitar a toda costa durante 2020 sean los bonos de gobierno a largo plazo.

En bonos corporativos, definen la situación como mixta. Por un lado, la fortaleza macro hará que las tasas de fallidos se mantengan relativamente contenidas. Por otro, hay admiten que los spreads son ya muy reducidos y que por tanto tampoco se pueden esperar tantas alegrías como en el pasado en esta clase de activo.

Por su parte, consideran que la renta variable está bastante menos cara que los bonos de gobierno y, al mismo tiempo, otorga oportunidades significativas para la gestión activa de cara a 2020. Los valores que son proxies de bonos de gobierno están caros y, sin embargo, hay segmentos de mercado que presentan valoraciones muy atractivas (valores cíclicos, value y financieros.) Desde un punto de vista geográfico, los mercados de Europa, Japón y Asia en general les resultan especialmente atractivos

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