Mazo: "Tenemos que hacer lo que nos dicen, pero con eso sólo vamos de mal en peor"


Juan Manuel Mazo está de aniversario. Acaba de cumplir el primer año al frente del fondo Maral Macro, de Abante Asesores. En estos 12 meses, ha registrado un 6,8% de rentabilidad y ha alcanzado un patrimonio de 86 millones de euros.

Mazo asegura que está contento por el resultado alcanzado en este primer año, pero reconoce que gestionar en el entorno actual es agotador. “Es muy bipolar. Los precios se mueven por decisiones políticas y de los bancos centrales, y eso complica mucho la vida para todo el mundo y, especialmente, para un gestor de retorno absoluto”, explica. Ante esta situación, para preservar el capital, ha optado por reducir al máximo el riesgo que asume en su cartera. El Maral Macro es un fondo global macro, que Mazo gestiona de manera muy activa, con inversiones en todo tipo de activos e instrumentos.

“El entorno va a seguir así a medio plazo, porque el problema fundamental es cómo se paga la deuda de los países y, por el contrario, creo que ésta va a seguir aumentando”, dice. “Desgraciadamente, no estamos cerca de que se solucione el problema. Se necesita tiempo, no es una crisis normal cíclica, es estructural y con muchos países afectados”.

El gestor se muestra muy crítico con las actuaciones de los políticos y, en especial, con los españoles. “El problema es que los políticos van al revés de lo que se necesita, elevando la fiscalidad, una decisión tremebunda”, dice. Reconoce, no obstante, que España no tiene otra opción más que acatar las decisiones que le vienen impuestas desde Europa. “Tenemos que hacer lo que nos dicen, pero con eso sólo vamos de mal en peor”, señala.

Se muestra en contra de la subida del IVA anunciada ayer por Mariano Rajoy puesto que, dice, se está tocando directamente el bolsillo de los ciudadanos, lo que hará que se reduzca el consumo y, por tanto, el crecimiento. “Se está pidiendo un esfuerzo a los ciudadanos y a las empresas, pero el verdadero problema es el del sector público. Lo que hay que hacer es reducirlo al nivel adecuado para la situación actual”, dice.

Y es que Mazo asegura que “el Gobierno no ha hecho prácticamente nada, salvo subir los impuestos. Tienen que atacar directamente al sector público”. Cree que es insostenible que el bono español esté al 7% y su preocupación es que sean los países avalistas (Alemania, Finlandia, Holanda, Austria) los que decidan retirar ese aval a los países necesitados como España.

En cuanto a la supervivencia del euro, cree que si antes la preocupación era una posible salida de Grecia o España, ahora el mayor riesgo es que sean los alemanes los que decidan abandonar la unión monetaria. “La probabilidad no es cero. En el entorno actual puede pasar cualquier cosa, pero no creo que ocurra en el corto plazo”, dice.

En el día a día al frente del Maral Macro, continúa con su gestión muy activa, táctica. En los últimos meses, ha girado hacia una manera más conservadora de gestionar la liquidez del fondo, de manera que si antes recurría a los depósitos para conseguir generar rendimiento a esa parte de la cartera, ahora prácticamente la invierte en exclusiva en deuda a corto plazo alemana y francesa.

Desde su lanzamiento, el fondo ha registrado un 6,8% de rentabilidad, con una volatilidad del 2,53%.

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