El grupo Banca March cierra “un año muy bueno en temas de gestión y en donde hemos sudado la camiseta”, confiesa Miguel Ángel García, director de Estrategia de Mercados de Banca March. El escenario macroeconómico esperado para García es el de una aceleración del crecimiento mundial impulsado por una mayor contribución de las economías desarrolladas y una reducción de los riesgos financieros. Ante este entorno y tras un repaso de los aciertos y errores en las predicciones de 2013, la firma lanza las propias de 2014, en las que solo sobreponderan un activo, la renta variable.
“El 2014 puede ser el año en el que mucha descubra el riesgo de la renta fija”, señala José Luis Jiménez, director general de March Gestión. Descartando por el entorno de tipos bajos a la tesorería y a los bonos del estado de países “core”, Jiménez solo ve algunas opciones en renta fija como los periféricos, en los que no espera un descenso substancial de la prima y sí piensa que podría ser buen momento para entrar si hay volatilidad, el high yield – dependiendo del perfil de riesgo del inversor - y los emergentes.
“El próximo año será un buen momento para diferenciar los buenos de los no tan buenos”, reflexiona Jiménez acerca de los emergentes, categoría en la que hace un símil con el bono español que recuerda como hace dos o tres años era “maldito”. “Han recibido un duro castigo y podrían revalorizarse”, apunta Jiménez, aunque al igual que el high yield, también son vulnerables a los accesos de aversión al riesgo.
Pero ni unos ni otros presentan, en términos de rentabilidad/riesgo, un binomio más atractivo que la renta variable, considera Jiménez. Y, aunque la bolsa no sea tan “chollo” y la oportunidad no sea tan clara como en 2013, sigue teniendo un potencial de revalorización. Eso sí, necesita como soporte un crecimiento de los beneficios que, según observa, están disminuyendo su revisión a la baja. El riesgo para al activo estaría en la excesiva complacencia que se refleja en la baja volatilidad; sin embargo, el director general de March Gestión espera más sorpresas positivas que negativas en la renta variable. “Para aquel inversor que pueda soportar invertir en el activo y con un toque de prudencia”, Jiménez encuentra que hay valor, sobre todo en la europea y americana.
¿Qué panorama macroeconómico justifica está selección de activos en 2014?
Acerca de la economía americana, el director de Estrategia de Mercados de Banca March cree que irá acercándose a su potencial de crecimiento. De ella espera que una bajada de la tasa de paro repercuta en una mejora de la confianza del consumidor, la cual, unida a un menor endeudamiento, provocará que se eleve el consumo en el próximo año. Por su parte, García espera que la inversión repunte una vez superadas la incertidumbre fiscal por el techo de la deuda y el comienzo de la retirada de estímulos.
Al otro lado del Atlántico, la euro zona muestra para García una mayor “tracción en la economía y consumo”. “A medida que se suavice el ajuste fiscal exigido”, el director de Estrategia de Mercados piensa que la demanda interna comenzará a crecer. No obstante, destaca que la recuperación será débil y con riesgos a la baja porque el crédito sigue sin fluir y la tasa de paro continúa en niveles máximos.
De España, García considera que “entrará en un ciclo de crecimiento moderado y con nuevos fundamentales”, haciendo a referencia al incremento de las exportaciones que ahora suponen el 34% del PIB. Sin embargo, la reactivación será lenta y no exenta de riesgos, ya que persisten desde su punto de vista los problemas como la elevada tasa de paro - que implica morosidad al sector bancario - y el alto endeudamiento.
Dificultades también las que deben afrontar los emergentes. García señala que aquellas economías que tengan mayor déficit por cuenta corriente podrían sufrir más con una subida del dólar por el cambio de sesgo de la política monetaria americana. Además, apunta a una posible desaceleración en la primera mitad del año debido a la mejora de la demanda externas y a la estabilización de las tensiones financieras. Por último, tampoco se olvida de la agenda política de elecciones de algunos países en vías de desarrollo.
Los fondos de March Gestión para 2014
Considerado el entorno macroeconómico, y los activos señalados para invertir en 2014, los fondos de March Gestión acordes con ambos factores serían por el lado conservador, el fondo de renta fija a corto plazo Fonmarch y por otro, “el producto de ahorro por excelencia” de la casa, tal y como lo denomina Jiménez, el Torrenova Sicav. Es un producto que busca batir la inflación en un 2% y es además, la sicav más grande de España.
Para un perfil más agresivo, destacan el March Valores para invertir en compañías de la península, el March Global para tomar exposición a empresas globales con un estilo valor, y finalmente el March International Family Business Fund, que apuesta por las compañías familiares globales. Este último será probablemente para Jiménez el más rentable a medio y largo plazo, y además en 2014, cumplirá su tercer año de vida.
March Vini Catena está de celebración y cumple su cuarto aniversario. Este fondo es único en el universo de la renta variable al invertir en la cadena de valor del vino. Acumula un 47% de rentabilidad desde su lanzamiento y actualmente, según los últimos datos de Morningstar, cuenta con un patrimonio superior a los 100 millones de euros.
