A pesar de las tensiones actuales de los mercados, la protección ofrecida por varias estructuras de garantía establecidas para emisores soberanos, supranacionales y agencias (Sovereign Supranational Agency Sector, SSA) proporciona a los inversores un conjunto diverso de opciones. Así lo creen desde AXA Investment Managers, gestora que ha presentado un manual del sector con la intención no sólo de definir este mercado creciente sino también de destacar su capacidad para unir los mundos soberano y de deuda corporativa, poniendo a disposición de los inversores una exposición única a ambos.
Según explica la entidad francesa en un informe, este set único de garantías puede fortalecer la calidad del crédito, ofreciendo así bonos de alta calidad emitidos con un perfil atractivo de riesgo/rendimiento en lo que AXA IM ve como un sustituto del mercado soberano. “Los bancos centrales y los inversores de fondos de pensiones se han centrado en gran medida en los últimos años en vencimientos cortos dada la reticencia de tomar riesgo en vencimientos más largos, lo que ha influido en los vencimientos medios de las emisiones de la SSA”, aseguran desde la gestora.
Según indican, las SSA están entre los mayores usuarios de swaps de divisas, y son particularmente hábiles en explotar oportunidades de arbitraje para reducir el coste de financiación. “El rescate del sector bancario español, aunque se sigue desarrollando, implica a dos SSA en el núcleo de la crisis periférica, el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB) y potencialmente el Fondo Europeo de Estabilización”, señalan en su informe.