El optimismo en relación a las perspectivas para 2011 impulsó el apetito por la renta variable mundial en diciembre en medio de un descenso de la volatilidad y la disminución de los volúmenes de negociación debido al periodo festivo, según apunta un informe sobre la industria de hedge funds elaborado por Man, gestora especializada en inversiones alternativas. Según ese estudio, la situación benefició a diversos estilos de inversión, como los futuros gestionados, que cerraron el mes con una subida superior al 7%, la mayor en todo el año. También destacó la estrategia global macro, gracias a que las posiciones largas en los activos de riesgo como las acciones o las materias primas sacaron partido de la mejora de sentimiento del mercado. Para el primer trimestre de 2011, Man señala el potencial de la estrategia de crédito long-short.
Y es que los mercados se vieron beneficiados por un aumento del apetito de riesgo cuando varios datos económicos publicados mostraron una sorprendente firmeza. En consecuencia, el MSCI World Index subió un 5,6% en diciembre y los inversores olvidaron la preocupación por la deuda soberana europea y el temor a un mayor endurecimiento de la política monetaria en China. Así, a lo largo del mes, el incremento del apetito de riesgo pesó sobre el dólar y los inversores reanudaron la búsqueda de activos con rendimientos más altos.
La estrategia equity hedge se vio apoyada por el sesgo largo, beneficiado ante el repunte de las bolsas. Las gestoras orientadas a Europa y EEUU consiguieron los mejores resultados, sobre todo las concentradas en el espacio de mediana capitalización orientado al trading. Las gestoras de Asia-Pacífico y Mercados Emergentes cerraron con ganancias modestas. Las mejores fueron las que tenían posiciones largas netas. Por regiones, la exposición a Corea y Taiwán fue rentable, mientras que las posiciones en Hong Kong e India tuvieron más problemas.
Mientras, las gestoras de relative value y event-driven también consiguieron resultados positivos gracias a la subida de los índices de crédito. Así, la fortaleza de los mercados de crédito en diciembre dio un impulso a las estrategias de valor relativo, donde el arbitraje de crédito fue el sub-estilo con mejores resultados en el mes. En event-driven, las gestoras multiestrategia y de activos distressed fueron las más rentables. El subestilo de arbitraje de bonos convertibles generó una pequeña ganancia adicional gracias al sólido repunte de los mercados subyacentes de convertibles.
Optimismo para 2011
Según explica Michelle McCloskey, directora de Análisis y selección de fondos del negocio Multigestora de Man, “en vista de la constante incertidumbre en relación a la deuda soberana europea, nos mostramos muy optimistas respecto a las oportunidades en crédito long/short en el primer trimestre de este año. Nuestra decisión de sobreponderar la asignación a gestoras de crédito long/short se mantiene sin cambios, ya que la perspectiva de constante volatilidad de los diferenciales de crédito brinda oportunidades favorables tanto al alza como a la baja. Dada la constante incertidumbre del mercado y los posibles obstáculos a la recuperación, continuamos prefiriendo las gestoras ágiles y rápidas”, apostilla.