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“Madoff ha pegado fuerte en España”


Cygnus AM es la primera gestora independiente española de inversión libre. Su fondo estrella, el Cygnus Utilities, Infraestructuras & Renovables, cerró 2008 con una rentabilidad del 5,26%. Juan Cruz, socio fundador de la firma, asegura que los buenos gestores locales podrán volver a captar el interés de los inversores.



Pregunta: ¿Cuál ha sido la clave del éxito para los fondos de Cygnus en 2008?



Respuesta: Sin duda el equipo de profesionales que forman el equipo de Cygnus es un factor determinante, así como la complementariedad de sus fortalezas. Una buena combinación de formaciones, experiencias y talento, muy complementarias, nos ha permitido gestionar el amplio abanico de retos a los que se enfrenta el desarrollo de una empresa nueva en un mundo tan competitivo y difícil como es el de la gestión, y más la de retorno absoluto.



P.: ¿Cómo habéis logrado mantener resultados positivos en un entorno tan difícil?



R.: La experiencia gestionando riesgo y controlando las caídas adquirida a través de los muchos años que hemos trabajado manejando las posiciones propias de los bancos ha sido muy importante este año para poder preservar el capital en periodos tan complicados como los que hemos tenido a lo largo del 2008.



P.: ¿Cuál ha sido el momento más complicado para vuestra estrategia durante el año?



R.: Los meses de septiembre y octubre han sido complicados. Los inversores han vendido agresivamente el mercado durante esos dos meses sin ningún tipo de discriminación de valor y enfocados exclusivamente en la reducción de riesgo y obtención de liquidez.



P.: ¿Será 2009 un año difícil para la industria española de inversión libre?



R.: Probablemente 2009 será un año de rangos salvo que cambien mucho las cosas. Esto es un mercado donde los long-short se defienden bien y pueden aprovechar oportunidades.

Somos optimistas de cara al 2009, que difícilmente será más complicado que 2008.



P.: ¿Volverá el apetito por los hedge funds en el futuro cercano?



R.: Este año ha sido muy difícil para la industria, como lo fue en 1987. Pero en el largo plazo, los hedge funds han batido históricamente a cualquier estrategia de inversión. La clave sigue siendo la selección, saber entender cuales son las fuentes de retorno del gestor y qué riesgos se están asumiendo para obtener dichos retornos.

El inversor español todavía no conoce bien estos productos y el escándalo de Madoff sin duda ha pegado fuerte en España, generando desconfianza en el corto plazo. Sin embargo, creemos que las buenas rentabilidades del 2008 de los gestores single manager españoles, junto a la accesibilidad y transparencia, hace que el inversor institucional español vea una gran diferencia con respecto a otros vehículos extranjeros en los que puedan estar invertidos. La proximidad al gestor español de calidad tiene un valor diferencial.

Volverán las inversiones pero quizá con un análisis más riguroso y exigiendo un mayor nivel de transparencia por parte de los gestores.



P.: ¿Cuál será vuestra estrategia comercial para el año próximo?



R.: Vamos a seguir haciendo un esfuerzo para que se conozca nuestra forma de invertir, y demostrar la contribución positiva en rentabilidad y diversificación que aportamos en las carteras. En particular, seguiremos desarrollando nuestra base de clientes internacionales, que están demostrando un gran interés por la estrategia y sus resultados.



P.: ¿Es probable un cambio en la regulación española sobre hedge funds? ¿Esperáis cambios en la normativa? ¿Cuáles?



R.: Los cambios normativos afectarán sobre todo a fondos no registrados, y las limitaciones que puedan imponer los Estados a los inversores en los mismos. La legislación española es reciente y moderna, por lo que no anticipamos cambios fundamentales en la misma.

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